Комментарий: Биржи и цены на нефть пока не падают, а лишь сдуваются | Колонка о бизнесе Андрея Гуркова | DW | 06.06.2012
  1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages
Реклама

Андрей Гурков

Комментарий: Биржи и цены на нефть пока не падают, а лишь сдуваются

Греция и кризис в еврозоне являются скорее поводом, чем причиной коррекции безмерно высоких котировок на фондовых, валютных и сырьевых рынках. Подлинный обвал может начаться после 17 июня, считает Андрей Гурков.

Монета евро, на заднем плане - график биржевого индекса

На биржах сейчас все крутится вокруг членства Греции в еврозоне

Мировые рынки падают вот уже более двух месяцев. За это время значительно подешевели и акции, и нефть, и золото, и валюта евро. А подорожали разве что американский доллар да немецкие и французские гособлигации. Наверняка подорожал бы еще и швейцарский франк, но ему преградил дорогу наверх его родной Центробанк, пытающийся тем самым сохранить ценовую конкурентоспособность швейцарских экспортеров.

Дешевеет все то, что долго дорожало

Андрей Гурков, экономичеcкий обозреватель DW

Андрей Гурков

Почему падают фондовые и сырьевые биржи? Все сразу указывают на вновь обострившийся кризис в еврозоне, на угрозу выхода из нее Греции, на нарастающие проблемы банковского сектора Испании. А еще в качестве объяснения приводят замедление роста ВВП Китая, который в последние годы был главным локомотивом всей мировой экономики, и разочаровывающую динамику на американском рынке труда, на котором слишком много потенциальных потребителей по-прежнему не имеют постоянного заработка.

Все так. Но это - лишь половина правды. Вторая половина состоит в том, что в последнее время просто дешевеет все то, что до этого безмерно дорожало. Возьмите немецкий фондовый индекс DAX, взлетевший в марте выше 7100 пунктов. В этот понедельник, 4 июня, он впервые с начала января опустился ниже психологически важной отметки в 6000 пунктов. Казалось бы, ужас. Но это все еще намного выше тех 5000 пунктов, до которых DAX упал в сентябре 2011 года на страхах перед обострением долгового кризиса в Италии.

Еще более убедительный (и близкий российскому читателю) пример - цена нефти европейской марки Brent. В марте баррель достиг рекордных высот в районе 126 долларов, а на днях упал аж до 98. Это, слов нет, существенно ниже исторического максимума, однако очень даже неплохо по сравнению с тем коридором в 70-90 долларов, в котором марка Brent продержалась весь 2010 год. А ведь то был год, когда мировая экономика совершила мощный послекризисный рывок, и спрос на реальную нефть, стало быть, рос. Если же вспомнить саму рецессию, то на рубеже 2008/2009 годов за "черное золото" в какой-то момент и 40 долларов не давали!

"Быки" вышли из игры

Аналогичная картина как с настоящим золотом, так и, скажем, с акциями Volkswagen. Куда ни посмотришь - всюду сейчас сбрасывают излишний вес чрезмерно раздутые благодаря предоставленной центробанками сверхдешевой ликвидности ценные бумаги и товары.

Взгляните на графики: и сильно завышенный курс евро к доллару, и загнанная наверх страхами перед возможной иранской блокадой Ормузского пролива цена нефти начали снижаться (или возвращаться на более адекватные уровни) еще в марте. Это было за несколько недель до злосчастных выборов в Греции 6 мая или поступивших в конце мая сведений о том, что испанской финансовой группе Bankia нужна помощь в размере 23 миллиардов евро.

Долго и успешно игравшие на повышение "быки" просто поняли, что ралли на биржах заканчивается, а потому либо отошли в сторону, либо переметнулись в лагерь "медведей". Иными словами, заблаговременно вложившиеся дальновидные инвесторы и спекулянты еще в марте начали постепенно фиксировать полученную прибыль и теперь играют на понижение или паркуют деньги в ожидании будущих возможностей хорошо заработать. Для временного хранения прекрасно подходят такие "тихие гавани", как доллар и долговые обязательства США или облигации Германии, пусть даже доходность по ним минимальна. Времена неспокойные, а значит, лучше не суетиться, чтобы не совершить ошибки.

Впереди - неизвестность

Таким образом, фундаментальные, макроэкономические факторы (долговой кризис в еврозоне) являются принципиально важной, но далеко не единственной причиной нынешнего движения вниз. К тому же порой они просто используются спекулянтами, опирающимися на технический анализ рынков, как повод для усиления тренда. Так, уже начавшееся на биржах движение вниз на фоне новейших политико-экономических событий вокруг Греции, естественно, только ускорилось.

Достаточно опять-таки бегло посмотреть на графики, чтобы увидеть: у нас сейчас "медвежий" рынок, когда курсы последовательно падают (пусть и с отскоками, как в эту среду, 6 июня, когда DAX вновь превысил отметку в 6000 пунктов). Стало быть, многие потенциальные инвесторы не захотят нарушать одно из золотых биржевых правил - "не пытайся поймать падающий нож". Тем более, что впереди - неизвестность: никто не знает, чем закончатся 17 июня выборы в Греции и что будет, если эта страна на самом деле откажется выполнять условия кредиторов и, обанкротившись, выйдет из еврозоны.

Главная опасность - глобальный кредитный паралич

Пока в падающих биржевых курсах ничего страшного в макроэкономическом смысле нет. Наоборот, дешевеющая нефть повсюду облегчает жизнь потребителям и производителям, а дешевеющий евро здорово стимулирует европейский экспорт. Но если дефолт Греции и обострение банковских проблем в Испании (а затем, надо полагать, и в Италии) приведут к параличу финансовых рынков, как это произошло осенью 2008 года после банкротства банка Lehman Brothers, то может застопориться нормальное каждодневное кредитование бизнеса, прежде всего, мировой торговли. Тогда продавцы из-за нехватки оборотных средств перестанут заказывать товары у производителей.

Вот когда начнутся реальные проблемы в экономике! Вот когда цены на нефть будут уже не просто сдуваться, а действительно падать из-за снижения спроса на энергоносители со стороны промышленности, сокращающей объемы производства. Вот когда обвал на рынках будет иметь уже не технические, а фундаментальные причины.

Дойдет ли дело до такого обвала и когда именно он произойдет - сразу после 17 июня или с лагом в несколько недель и даже месяцев, - спрогнозировать невозможно. Но одно можно предсказать наверняка: именно в тот момент, когда всем будет казаться, что мир рухнул, а биржи окончательно летят в тартарары, самые крутые и хладнокровные игроки начнут скупать безмерно подешевевшие активы. И тем самым заложат основы следующего подъема.

Автор: Андрей Гурков, экономический обозреватель DW