A mejores pronósticos, mejor funcionamiento de los mercados
14 de octubre de 2013
"No hay manera de predecir el precio de las acciones y bonos en los próximos días o semanas", dijo la Real Academia Sueca de Ciencias al adjudicar el premio consistente en 915 mil euros a Eugene Fama, Lars Peter Hansen y Robert Shiller. "Pero es muy posible prever el curso amplio de estos precios durante períodos más largos, como los próximos tres a cinco años. Estos hallazgos (...) fueron hechos y analizados por los laureados este año", agregó la academia.
Una mayor comprensión de lo que impulsa los precios a largo plazo puede generar un mejor funcionamiento de los mercados, mientras que el fracaso de los inversionistas para reconocer cuándo los precios de los activos se han desvinculado de los fundamentos económicos puede crear burbujas.
Ese fue el caso del sector inmobiliario en Estados Unidos, donde el colapso del mercado provocó la crisis financiera mundial del 2007 al 2009. Algunos han advertido que desde entonces han surgido otras burbujas en los mercados emergentes, impulsadas por la política monetaria demasiado flexible de Estados Unidos.
No en vano, Shiller sugirió en 2005 que el mercado inmobiliario estadounidense se estaba recalentando, mientras que la reciente fortaleza de este sector ha captado nuevamente su atención. "Hubo un aumento del 12% en 2012. Esta es un alza de precios muy rápida y creo que se ha acelerado, en parte por la política de la Fed", concluye Shiller.
¿Cómo saber que un inmueble vale el precio que exigen por él?
Shiller ayudó además, a crear un indicador de precios de viviendas en Estados Unidos que es seguido de cerca por el mercado y en junio de 2013 advirtió de una nueva y probable burbuja inmobiliaria en algunas de las grandes ciudades de ese país. "Esta crisis financiera que hemos estado atravesando en los últimos cinco años parece revelar el fracaso para comprender los movimientos de los precios", dijo Shille tras enterarse de que había ganado el Nobel.
Por su parte, Fama, llamado el padre de las finanzas modernas, es conocido por investigaciones que muestran que algunos grupos de acciones tienden a tener un rendimiento mejor que el promedio en el tiempo. Su trabajo contribuyó al surgimiento de los fondos basados en índices en los mercados bursátiles.
"La aplicación más obvia, que sigue la línea de las investigaciones de Fama, es la idea de que usted no puede ganarle al mercado. Es imposible demostrar que el análisis accionario vale el dinero", dijo la academia. "Esto ha llevado al desarrollo de los fondos de índice y a que la mayoría de los hogares ponga sus ahorros en dichos fondos", agregó.
La academia apuntó además, que el comportamiento de los precios de los activos es clave para decisiones de ahorro, compra de casas y políticas económicas a nivel nacional. "La valoración equivocada de activos puede contribuir a las crisis financieras, como ilustra la reciente recesión global.
Tales crisis pueden dañar la economía en general", según la academia sueca. Fama y Hansen son profesores de la Universidad de Chicago, mientras que Shiller es docente en la Universidad de Yale.