Economistas proponen “superbonos” contra la crisis | Economía | DW | 06.10.2011
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Economía

Economistas proponen “superbonos” contra la crisis

Nueve economistas de distintos países comunitarios alzan la voz para proponer un cambio de paradigmas en la Unión Europea, una nueva forma de emitir deudas públicas para solucionar la crisis que azota a la Eurozona.

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El grupo de expertos asegura que los “superbonos del Estado” no generarán nuevas deudas.

¿Demasiado bueno para ser verdad? Así es percibido por algunos el concepto que nueve economistas comunitarios han presentado para poner coto a la crisis en la eurozona. Ellos proponen un cambio de paradigmas para resolver un problema que no parece haber mejorado pese a los auxilios financieros prometidos por la Unión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional a los Estados asfixiados por sus propias coyunturas fiscales: una nueva forma de emitir deudas soberanas.

Una nueva autoridad, que ellos han bautizado hipotéticamente como Administración Europea de Deudas (AED), comprará buena parte de las emisiones de deuda pública de todos los países de la Unión Europea y la “reempacará”. “No se trata de seguir acumulando deudas. Lo que queremos es desarrollar un proceso que permita redistribuir las deudas soberanas que hoy existen”, aclara el francés David Thesmar, profesor de Economía en la Escuela de Altos Estudios Comerciales (HEC, son sus siglas en francés) de París.
 
Thesmar es uno de los nueve economistas que promueven la creación de los “superbonos del Estado”; él insiste en que el modelo propuesto no generará nuevas deudas. “El sistema es muy sencillo: uno compra las viejas deudas de distintos Estados comunitarios poniendo como límite un porcentaje determinado del Producto Interno Bruto y deposita ese dinero en un fondo común. Al final, este fondo emite nuevas deudas, los llamados ‘Bonos Seguros Europeos’”, explica Thesmar.
 
 
Los “superbonos del Estado”, un nuevo paradigma
 
David Thesmar

David Thesmar, uno de los economistas comunitarios que proponen nuevas soluciones para la crisis.

“Estos ‘Bonos Seguros Europeos’ serán más atractivos para los inversionistas porque se corresponderán con el riesgo promedio de la eurozona”, acota el economista galo, agregando que la diferencia entre esos “Bonos Seguros Europeos” y los eurobonos –que siguen siendo motivo de controversia– radica en que los “superbonos del Estado” no cubren la totalidad de las deudas de todos los miembros de la Unión Europea. Lo que este grupo de economistas plantea es que las economías comunitarias deben ser tratadas de manera diferente porque son diferentes.

 
Thesmar señala que, además de los “Bonos Seguros Europeos”, la nueva Administración Europea de Deudas emitirá también papeles más rentables, pero con mayor grado de riesgo: en los llamados “Bonos Junior” irán “empaquetados” todo tipo de riesgos pertenecientes a los Estados más endeudados. “Nuevos inversionistas enfrentarán determinados riesgos, pero esos riesgos serán claramente reconocibles”, subraya el experto francés.
 
“En el caso de que la deuda griega sea refinanciada, por ejemplo, el nuevo proceso que proponemos puede implicar que la parte de la deuda griega cancelada completamente será conducida hacia los ‘Bonos Seguros Europeos’, mientras la parte de la deuda que no se paga es conducida hacia los riesgosos ‘Bonos Junior’. En otras palabras: aquellos que ya han invertido en deudas griegas también tendrán que prescindir de una parte de su dinero si se aplica este paradigma”, apunta Thesmar.
 
Rompiendo el círculo vicioso de la actual crisis
 
Griechenland EU Flaggen bei Akropolis Symbolbild Finanzkrise Gipfel

La crisis de la deuda griega es sólo uno de los problemas que los economistas quieren resolver.

El grupo de economistas –al que pertenecen también el alemán Markus Brunnemeier, profesor de Economía en la Universidad de Princeton, y el griego Dimitri Vyanos, profesor de Finanzas de la London School of Economics, además de Thesmar– no quieren hacer falsas promesas, jurando en vano que solucionarán el complejo problema que aqueja a la zona euro de un solo plumazo. Lo que los mueve, aseguran, es el deseo de interrumpir el círculo vicioso de las crisis actuales –la fiscal y la de los bancos–, que, a sus ojos, es lo que intensifica la tormenta por la que el bloque comunitario está pasando.

 
“Nosotros pensamos que la crisis de hoy se debe, en mayor o menor grado, a que, ya antes de 2007, cada vez más inversionistas comenzaron a buscar puertos seguros para su dinero. Muchos habían invertido en la deuda griega, creyendo que su dinero estaba seguro, aunque esa creencia carecía de fundamento. Es por esta razón que se perdió el control de las deudas con intereses bajos tanto en Grecia como en Portugal e Irlanda”, dice Thesmar.
 
Los nueve economistas ya han presentado su plan ante las autoridades del Fondo Monetario Internacional en Washington. Thesmar dice que los expertos del FMI mostraron interés y prometieron estudiar las recomendaciones hechas.
 
Autores: Jannis Papadimitriou / Evan Romero-Castillo
Editor: Enrique López

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