貶值的可能性至少同升值一樣大

發達7國財政部長峰會於周五發表了一份閉幕宣言。同以往的文件一樣，這份東西也沒有規定所謂硬性目標，取而代之的是一些希望和今後行動的總體規劃，比如文件中含有這樣的詞句，貨幣兌換率必須反映經濟成長的基本數據，貨幣兌換應有其必要的靈活性。雖然7國財長和央行行長並沒有點名他們言論的對象，但明眼人心裡都清楚，這裡指的是中國。並非巧合的是，中國財長金人慶首次應邀以觀察員身份參加本屆7國財長峰會。

巴黎經濟日報「回聲」(Les Echos)周一在評論這份閉幕文件時這樣寫道：7國財長峰會慣於使用模棱兩可的語言，在說「是」的同時，一定還跟著一個「但是」，而這一節奏便為國際貨幣基金峰會的主旋律定下調子。不過，閉幕文件傳達的訊號還是振奮了遠東外匯市場。周一，美元對遠東貨幣保持了堅挺的走勢。一年前，杜拜舉行的7國財長峰會在會議結束時要求日本增大其貨幣的靈活性，就起到後來日元增值的效果。這回，人們也期待同一效果的出現。峰會召開期間，期貨市場人民幣已出現增值2.5%的勢頭，一美元兌換8.03元，中期定值將持續到2005年9月。今年年初，人民幣在期貨市場增值率為5％，它將持續到今年年底。

目前，流向中國的資本仍未有減弱之勢，因為投資商對人民幣升值充滿信心。人民幣果真升值的話，他們在中國的投資跟著升值。貨幣作為一種調節經濟的重要機制，它的意義決不僅僅侷限在人民幣兌換外幣時的價值上。比如中國周邊國家，由於同中國的密切交往和這種交往中不可避免的競爭，更是密切關注人民幣的動向。一旦人民幣出現哪怕是微小的變動，周邊國家都會跟著調整自己的貨幣。

不過，大部分外匯市場專家都認為，數月內，中國政府不會作出人民幣升值的決定，雖然中國必須頂住來自美國的壓力。美國財政部長斯諾在7國峰會召前夕，公開向中國政府作出升值人民幣的呼籲。斯諾的公開做法有些違反常規，人們更多的是將之理解為選戰手段，因為，美國總統候選人克裡曾指責布希總統對來自中國的非公正競爭聽之任之。美國是7國中唯一一個向中國「攤牌」的國家。日本以及歐洲國家都主張，對中國不能強硬，「對中國施加公開的壓力將會適得其反，違背初衷。」摩根.士丹利投資銀行貨幣研究所所長任恩(Stephen Jen)認為，最早2005年下半年，人民幣同美元的緊密掛鉤才會出現鬆動。

會是朝向哪個方向的鬆動？這是人們最關心的問題。多數金融專家都認為，人民幣放開後，升值是必然結果。有人甚至預言，元同美元的比價將變成3至4元人民幣兌換一個美元。然而，任恩在人民幣是否升值問題上持謹慎態度。他指出，中國財政體系還相當脆弱，沒有底氣經受很大的波折，因此，他認為，中國政府的憂慮不是沒有道理：人民幣放開後，貶值的可能性至少同升值一樣大。