「股災」一年後 恐懼未消失

（德國之聲中文網）在眾多中國散戶股民中，鄭闕已經算是幸運的。大約一年前，他在"股災"爆發後的一兩天內果斷賣出了自己手中三分之二的股票。在家裡親戚的"指點"下，他從2014年年底開始把自己一半兒多的家底全部押在了股市上，入市資金大約有200萬。2015年5月底，他每天最幸福的事情就是上網打開股票賬戶，看著自己已經接近翻倍的股票市值。那時，他和大多數中國散戶股民一樣，堅信此輪大盤不回到2007年的6000點都不叫牛市。

然而事實非他所願，2015年6月12日，上證指數把那輪"瘋牛"的終點定在了5178點。許多股民當時還沉浸在媒體報導中"A股牛冠全球！市值首度突破10兆美元，僅次於美國股市"的喜悅中，並繼續看好滬市大盤突破6000點的可能性。同時，外資撤離中國股市的力度加大。

股市泡沫的幕後"吹"手

瑞士寶盛銀行（Julius Bär）新興市場戰略研究部的分析師呂提曼（Heinz Rüttimann）在2015年5月份接受德國之聲採訪時就表示，滬深300指數所覆蓋的股票市場中有明顯的泡沫，許多股票上漲的速度和幅度都已經超出了正常範圍。回顧當時，呂提曼指出，導致中國股市進入"股瘋"模式的主要原因包括，在中國官方媒體報導的鼓動下，散戶股民們紛紛全身投入股市。再加上當時中國政府對所謂"影子銀行"的理財業務嚴加管理，導致股民沒有其它的投資渠道。股市的泡沫越變越大，最終破滅。

就在呂提曼做出上述表態後不久，《南方都市報》於5月底刊登了"男子入獄前買股票1年後漲10倍 稱祖上積德"的文章。"第一財經日報"則在那段時間裡發表了題為："羅傑斯：又買了中國股票 上證指數至少到6000點。"的文章。" 中金網"也引述國際投資大鱷羅傑斯當時在上海的表態報導稱："A股沒有泡沫"。

隨後到來的就是市場從6月中旬開始的瘋狂清倉。鄭闕再一次糊裡糊塗的在家人的指點下，於"股災"模式開啟幾天後，賣掉了手中的絕大部分股票。幾個月前的"紙上富貴"消失的無影無蹤，到最後他只能安慰自己還好保住了大約100萬人民幣的利潤。但更多的股民仍然不相信這就是此輪牛市的終結，仍然按兵不動，甚至夢想著大跌之後是大漲，可以抄底重來。隨著散戶股民的損失不斷增加，中國政府的"國家隊"攜巨額資金入場，主要任務就是"維穩"。

無論是證監會清理非機構類個人投資者配資業務賬戶，遏制借債炒股。還是當時新履新不久的公安部副部長孟慶豐帶隊赴證監會，排查惡意賣空股票與股指期貨的線索。抑或是"國家隊"的大筆資金進入指數股，並同時叫停上千隻股票交易。所有的這些政策層的救市舉動在呂提曼看來，都沒有起到任何穩定股市的作用。他認為，這些舉動只是加大了投資者的恐慌情緒。

"散戶主導 '國家隊'無法干預"

呂提曼堅信，中國A股市場是以散戶股民為主導的股票市場。"他們（中國政府）必須意識到，中國股市的規模已經大到無法用政府行為來予以干預。"在機構投資者的短期買賣行為相對較少的同時，散戶投資者太容易受到媒體報導及輿論環境的影響，慌忙出逃。

作為瑞士寶盛銀行的中國市場專家，呂提曼至今不明白中國官媒當時為什麼通過大規模報導助吹股市泡沫。放任散戶投資者能夠利用槓桿舉債購買股票。 思考許久後，唯一讓他感到合理的答案就是：證監會的領導層想通過股市的繁榮來創造政績，為以後的政治晉升奠定基礎。

如今，上證指數已經跌破了3000點大關。雖然身邊的家人和朋友已經多次建議鄭闕應該適當建倉，抓住抄底的機會，可是經歷了2015年的大起大落。鄭闕已經不敢把身家性命賭到股市。而在呂提曼看來，中國股市目前的市值也明確處於被低估的狀態。在中國政府加大資金投放量、加大投資力度的政策背景下，企業的盈利能力有望增加。一旦企業的營運數據有所好轉，股市將會回暖。呂提曼相信：與其它新興國家的證券市場相比"中國股市目前的市值真的很具吸引力。"

雖然謹慎看好中國股市的不只呂提曼一人，但這仍然難以樹立起鄭闕的信心。在6月12日股災一周年紀念日到來之前，他默默地"割肉"賣掉了自己手中仍被套牢的股票，開始為自己在北京三環內尋找1000萬人民幣以下的三居室。

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