客座評論：疫情危機下的世界經濟

（德國之聲中文網）據說美國總統川普先生在推特上用了"中國病毒"這個詞匯，當然激起了中國政府的抗議。如果中國病毒指的是這個新冠病毒起源於中國，那麼中國的確有理由拒絕，因為科學家都還沒有足夠的證據證明這一點，你一個房地產商憑什麼就證明完畢了呢？如果中國病毒指的是這個新冠病毒首先在中國爆發，那麼其實沒什麼不可以承認的，因為事實就是如此。這次的疫情正可以由爆發地的轉移而分為截然不同的兩個階段，而對於經濟的影響，也因此而不同。

第一個階段，新冠病毒主要在中國，集中在湖北。世界上其它地方要麼沒有爆發，要麼爆發了但是人們不知道這個是新冠病毒。所以好像全世界都在看中國的笑話，因為中國上上下下都可憐兮兮的自閉在家。因此，這時候對經濟的衝擊，首先是對中國經濟的衝擊，如果因為衝擊了中國從而影響到了世界，那麼這樣的對全球經濟的影響也是次要的。從這個意義上講，這種對世界經濟的影響，首先是結構性的，其次才是總量上的。因此，我們才可以看到歐洲的漫不經心，美國的幸災樂禍（這不是沒有根據的，因為有美國高級官員在當時表態：新冠疫情有助於製造業從中國回流到美國）。

但是在中國獨立抗擊疫情兩個月後，事情出現了變化。中國大陸的疫情得到了控制，至少短期來講，病例數減少。絕大部分地區已經兩周之內沒有新發病例。於是政府開始小心翼翼的啟動復工程序。但是在歐美中亞東亞各個地區，新冠病毒卻爆發了。尤其是歐美，因為一開始的漫不經心，錯失了寶貴的時間。實際上現在已經複製了中國的災難性狀況。於是疫情進入第二階段。

在這個第二階段，疫情對世界經濟的影響首先是總量上的。因為歐美是世界經濟的主要部分，如果歐美按照現在的速度爆發下去，不得不陷入更大規模的管控狀態，對經濟的衝擊就是第一階段對中國的影響的數倍之多。而且，即便疫情不再蔓延到歐美以外的地區，歐美經濟對外部的輻射也是中國不可以比較的量級。這從現在歐美股市的暴跌可以看得出來。

疫情將會導致大量的需求端的縮減，而目前，歐美經濟正是依靠需求拉動的。而各國因為疫情導致的短期內閉關鎖國，也會使得全球產業鏈休克，全球化分崩離析，供給端也一樣會帶來巨震。這種影響受制於疫情，很難說是短期的。

其次，歐美金融體系這十年來一直處於牛市階段。股市大漲的背景是資金的充沛，低利率導致高槓桿。無論是上市公司充分運用金融市場的低成本資金擴張生產，還是金融市場的投資者運用槓桿資金提高收益率，都導致世界經濟建立在高槓桿基礎上。在短期的負面衝擊下，這會導致資金鏈的斷裂。而進一步也將會引發全球經濟總量的收縮。

最後，即便是全球的疫情，總量影響之下，也會有結構性的影響。負面衝擊對各個經濟體，和各個行業的影響總是不一樣的。誰的槓桿率高，誰受到的衝擊就會越大。同樣的疫情衝擊，對處於低位和高位的金融市場的影響是不一樣的。原因就在於，越是處於高位的金融市場，其槓桿率一般就會越大。同樣在實體經濟中也是如此。

就國別而言，中國因為疫情已過高峰期，反而處於相對有利的地位。只要能夠管住疫情的回流（這是重要前提），率先復工將會進一步加深世界經濟對中國的依賴，提高中國在世界產業鏈中的地位。而疫情也會作為全世界共同的敵人，弱化中國和世界其它經濟體的貿易衝突。正如二戰中蘇聯和西方成為盟友一樣，在疫情衝擊下，中國或許能夠改善和歐洲之間的關係，為後疫情時代的合作奠定良好的基礎。

 

沈凌，德國波昂大學經濟學博士，現執教於上海華東理工大學商學院。

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