刺激中增長的中國經濟：一場有風險的游戲

"儘管出口減少了六分之一，但工業生產的增長幅度最大，高達9.5%。工業增長主要來自重工業，現在已在不同領域帶來了更為嚴重的生產力過剩問題。

「出現這一相對可觀的增長，完全是中央政府為提升國內消費實行激活經濟計劃的結果。地方政府和國有大企業的投資以及國家銀行唯命是從地擴大信貸，更強化了這一計劃。扣除生產價格上漲因素，設備投資比前年多了三分之一強，使得增長速度上升了將近一倍。其中絕大多數為公共型投資，這從擴大公共交通基礎設施項目、尤其建設高速鐵路網的投資中就可以看出。

「當然，中國這樣放手的政策在也隱藏著投資錯誤、負債過度和價格上漲的危險。所以，銀監會要求銀行，謹慎發放新貸款，更好控制資本。從全年來看，價格有所下降，但十二月的消費價格和生產價格已分別上升了1.9%和1.7%。為了防止國際投機熱錢流入，中央銀行顯然暫時不想提高利率，但發出了將採用其它手段進一步剎車的訊號。中國還沒有找到一個少依賴出口、多依靠國內需求的可持續增長模式。"

《南德意志報》發表的評論認為，中國的經濟增長得益於政府激活經濟的龐大計劃和國家銀行的寬松信貸。但是，"這是一場有風險的游戲"：

"雖然中國沒有直接受到金融危機的衝擊，但政府下令強力刺激經濟，所以現在很可能形成投機泡沫。一些跡像已經出現：在中國大陸和香港，房地產價格每月上漲10%，甚至更高，股市行情一年內增幅達到70%。由於消費活躍，中國有回到通貨膨脹狀況的危險。

「北京至今並不很關心產生泡沫的危險。雖然中國央行有時也警告要防止過熱，目前正在控制貸款發放，但要剎住非理性的過熱，這些做法還不夠。中國政界人士最擔心的問題一直是經濟增長，但他們不應以此蒙騙自己：如果他們不作為，總有一天泡沫會破滅，接踵而來的將是一場銀行危機。"

不過，《德國金融時報》認為，中國經濟不會過熱，"中國看來不會形成房地產泡沫，這是因為與西班牙、美國或英國相反，中國人購買住宅更多是為了滿足現實需求。此外，中國投機住宅的可能性有限：購買第二套住宅的買主現在必須自己首付40%的購房款。"

摘譯：王羊

責編：樂然

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