中國P2P借貸泡沫破裂 行業重新洗牌

(德國之聲中文網) 中國的中小投資者眼下的日子並不好過。2018年，上證指數下跌了25%，讓散戶股民損失慘重。去年夏天，巨大的中國房地產泡沫也出現了破滅的苗頭，大量抗議者聚集在開發商辦公樓前，對剛剛購得的樓盤價格突然暴跌表示不滿。

雪上加霜的是，許多人還因投資P2P借貸而輸光了 自己的血汗錢。在中國，P2P借貸是一個新興的金融領域，十多年前進入中國，由個體和個體之間通過網路平台實現直接借貸。對於那些沒有資格取得國資銀行貸款的個體而言，P2P是重要的融資渠道。近期，P2P借貸行業受到了廣泛的欺詐以及管理不善的指責，瀕臨全面崩潰。

本周，中國政府確認，已經在過去8個月中凍結了380個P2P平台的100億元人民幣資產，對百餘名涉案人員展開調查，其中仍然有不少人潛逃海外。在過去兩年中，數以千計的P2P借貸平台倒閉或者消失。它們往往被指控提供不實的投資計劃，許多不瞭解貸款違約高風險的中國儲戶向這些平台投入了大量資金。德國墨卡托中國研究中心（MERICS）的中國經濟問題專家卡恩費爾特（Maximilian Kärnfelt）在接受德國之聲採訪時指出，在P2P平台上，中小投資者直接為參與的項目提供資金；如果無法正確地評估具體項目的風險，投資就會變成一場災難。

2015年，e租寶的投資者總共損失了500億元人民幣。金融監管機構指出，e租寶就是一場巨大的龐式騙局，總共有90萬餘名儲戶被騙。每年融資規模曾突破4兆人民幣的中國P2P平台一度超過5500家，e租寶就是其中之一。有些平台還向投資人許諾保底，並聲稱投資回報率高達每年15%。

在上海從事金融市場分析的卡普龍(Zennon Kapron)指出，沒有任何一種投資能夠在長期層面上實現如此高的回報率。中國人民大學財政金融學院的錢宗鑫也認為，本質上，P2P平台就是利用高利貸掠奪弱勢消費者、並且在違約時使用暴力威脅的非法組織。

中小投資者低估風險

錢宗鑫還認為，中國經濟降溫也是導致P2P行業陷入困境的一大因素，數以百萬計的借款人因經濟不景氣而無力償還債務。他在接受德國之聲採訪時說："宏觀經濟環境非常重要。經濟繁榮時，高風險的項目也能存活，也能償還貸款。"

對借貸平台惡劣行徑的申討其實已經有好幾年時間，不少人批評中國政府沒能採取實際行動保護中小投資者。金融分析師卡普龍對德國之聲表示，中國金融監管機構採取了觀望態度，這是因為P2P平台對中國經濟起到了一定的促進作用，畢竟許多中國人都在努力爭取獲得貸款。"可以說，監管機構出手太晚了，在最初階段沒能採取足夠的措施。如今，他們不得不迫使整個行業整合、降溫。"

P2P平台現在已經被要求註册登記。新規定還要求平台只可以是單純的借貸渠道。業內人士預計，P2P平台的數量將從目前的1600家縮水到50家左右，這必然是一場充滿痛楚的改革。

擔憂拖累宏觀經濟

許多中小投資者還呼籲政府補償其損失的資產，但是中國當局卻對此保持沉默。中國人民大學財政金融學院的錢宗鑫警告，如果政府出資救助，就會造成道德風險，導致人們的過度冒險心態。他認為，中國政府應當致力於對中小投資者進行金融常識教育，讓民眾的投資決策更為理性。

金融分析師卡普龍估計，P2P泡沫已經讓"數百萬人"受害，"數十億元"蒸發。目前，各P2P平台的新增貸款量已經大幅下降。據"滴滴網貸"的一篇分析報告指出，僅去年11月，新增P2P貸款量就同比下滑了70%。

以往習慣於從P2P平台獲得貸款的人，如今日子也不好過，他們喪失了一個重要的資金來源，無力再支撐其從前的開支規模。有人擔心，這會進一步拖累已經降溫的中國經濟。中國經濟問題專家卡恩費爾特指出，"有跡象表明，一些人用P2P借得的款項去買房，還有些大學生借款來應付日常開銷。"

不過，大部分分析人士都對德國之聲表示，P2P泡沫的破裂，其長期影響較為有限。許多中國人只有有限的投資選項，因此剩餘的平台只要能夠迅速贏回公眾的信任，就依然會有持續的儲戶投入資金。