德语媒体：“大步后退”和来自中国的好消息

（德国之声中文网）德国《经济周刊》指出，若中国共产党无法扭转经济劣势，其执政合法性可能面临庞大挑战。

文章写道："回顾历史发展有助于了解目前正面临泡沫化威胁的'中国经济奇迹'。毛泽东时代进入尾声时，在政治和经济上几乎被完全孤立的中华人民共和国逐渐无法掌控局势。由邓小平所领导的中国共产党自1979年开始，一步步主导起供给主义的结构改革，带动中国经济快速增长。"

作者指出，中国共产党的执政合法性越来越仰赖其经济成就。"这也意味着，与其他国家相比，中国政治稳定更倚仗人民--特别是不断增加的中产阶级--对北京经济政策成功的认可。"

作者写道，在邓小平"让一部分人先富起来"的理念下，中国人民银行在1994年让人民币贬值60%。"中国央行借此推动了出口的蓬勃发展，这也很快发展成为经济动力。管理咨询公司麦肯锡估计，中国的债务总额自此之后从5000亿美元增加到近28万亿美元。2008年金融危机后，债务总额更是向上攀升。中国强势干预创造出新债务，以对抗通缩危机。"

"但情势却不断升级。按经济表现来看，中国是全球债务总额最高的国家。各家银行如今更加小心翼翼-中国的货币供应增速创下15年来最低。这些通缩趋势以及高债务水平正威胁着中国的货币制度。"

文章分析通缩压力来自多个方面，如大量不良贷款的流通。"在对持续性增长的过度兴奋中，缺乏仔细核查便向效率低下和过度浪费的投资提供贷款。这些坏帐必须在短期或长期内核销。贷款的很大一部分是直接或间接涉及房地产投资，因此存在高度集中的信用风险。"

作者接着指出："中国大陆的证券交易所很大程度上是靠中国私人投资者融资后的初始投资所带动。在泡沫化后，许多贷款只能被一笔勾销。"

此外，国有银行系统衍生出庞大的影子银行体系。"这些银行虽然向无法从国有银行获得足够资金的行业提供融资机会，并且提供具有吸引力的利润，但却缺乏透明度。"而结构问题如人口结构变迁、工业和住宅建设产能过剩、生产力下滑以及出口萎缩都指向长期的低增长率。

作者总结道，无论中国政府会出台哪些措施应对，只有一件事情是可以肯定的："若共产党无法防止经济严重衰退，其执政合法性将面临重大危机，甚至导致全球经济崩溃。"

中国股市过去几个月来起伏动荡

"别慌！在华德国企业稳步增长"

德国《焦点杂志》则以更乐观的态度看待中国的经济增长放缓及股市下跌。"中国经济是否正在崩溃？"《焦点杂志》在经济栏目中提出了这个疑问。不过作者马上给读者吃了定心丸称，德国企业在中国仍不断超前。

文章开头写道:"来自中国的消息看上去令人心惊：股市动荡、增长放缓、经济前景堪虑。尽管出现种种悲观的预言，但达克斯Dax上市公司们在中国依旧走在增长的道路上。"

"若人们细看每个Dax上市公司上半年的营业表现，肯定无法相信自己的眼睛。阿迪达斯的销售增长了46.2%；戴姆勒成长13.1%，第二季度甚至增加17.8%。西门子从2014年9月至2015年6月业绩成长近12%，英飞凌从2014年9月开始便稳步增长……"作者指出，在公布上半年营业表现的Dax企业中，只有大众汽车的成长放缓。

作者接着问道，为何德国人会听到如此多有关中国的负面消息呢？他给出的答案是："德国人所得知的消息并不符合当地的现实状况。来自中国的坏消息有人爱听，好消息却不尽然。2014年时也出现这个现象。30大德国公众型企业2014年增长近10%，在中国的员工人数甚至出现两位数的增加，达到约15万人。这样的营业额及雇员人数成长是德国企业在其它国家甚至在本土市场都望尘莫及的。"

"对许多企业而言，2014年的中国依旧是重要的增长引擎，并未陷入衰退。虽然德国所得知的有关中国的情况不同，但这个全球第二大经济体今年以及之后依旧会是许多Dax企业的主要增长市场。中国的潜力远远未用尽。我们发现，许多在中国经商的企业对于未来的发展走向虽然态度谨慎，但是毫不感到紧张。对多数的企业来说，如今疑虑重重地放缓在中国的步伐才是于发展不利的做法。"

[摘编自其他媒体的内容，不代表德国之声的观点]