Moody's obniżył rating EMS

W ubiegłym tygodniu agencja ratingowa Moody's obniżyła ocenę Francji z poziomu AAA do poziomu Aa1. Teraz uczyniła to samo z oceną Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego (EMS) i jej poprzednikiem - Europejskim Funduszem Stabilizacji Finansowej (EFSF).

Co więcej, jak oświadczył w piątek (30.11) wieczorem we Frankfurcie nad Menem przedstawiciel agencji Moody's, nie jest to zwykłe obniżenie oceny o jeden poziom, lecz obniżenie "z dalszą negatywną oceną", co oznacza, że ratingi EMS i EFSF mogą spaść jeszcze bardziej.

Niska konkurencyjność

W uzasadnieniu tej decyzji podano jej "bliską korelację" w obszarze ryzyka kredytowego z Francją, jako jednym z głównych udziałowców w EMS i EFSF. Jak podaliśmy wcześniej, 19 listopada Moody's obniżył rating Francji do poziomu Aa1. Udział Francji w Europejskim Mechanizmie Stabilizacyjnym (EMS) wynosi 20,4 procent. Największym udziałowcem w EMS są Niemcy, z wkładem 27,1 procent.

Obniżenie ratingu Francji wyjaśniono "niedostateczną konkurencyjnością" jej gospodarki oraz mało zadowalającymi, długoterminowymi perspektywami jej rozwoju w obecnej sytuacji ekonomicznej kraju.

Niezrozumiała decyzja 

Niemiecki szef Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego Klaus Regling nazwał decyzję agencji Moody's "zaskakującą i niezbyt zrozumiałą", oświadczając w Brukseli, że się z nią "nie zgadza", ponieważ nie uwzględnia ona w wystarczającym stopniu czynnika wysokiej stabilności ESM, opartego na zobowiązaniach politycznych pozostałych państw, bądących jego udziałowcami, oraz struktury kapitałowej ESM.

W pierwszych komentarzach po decyzji agencji Moody's podkreśla się, że średni rating wszystkich państw będących udziałowcami Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego wynosi właśnie Aa1, czyli Moody's dopasował po prostu ocenę ESM do ich ratingu.

Druga, najważniejsza agencja ratingowa Fitch utrzymuje nadal ocenę EMS na najwyższym poziomie AAA, natomiast agencja Standard & Poor's, trzecia na światowej liście, nie przedstawiła jeszcze swego ratingu Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego.

"Świeży grosz" może podrożeć

Europejski Mechanizm Stabilizacyjny jest następcą ograniczonego czasowo Europejskiego Funduszu Stabilizacji Finansowej. EMS powołano oficjalnie do życia w na początku października tego roku. Jego potencjał kredytowy wynosi ok. 500 mld euro, z opcją rozszerzenia go do poziomu 700 mld euro.

Kapitał gotówkowy EMS wynosi 80 mld euro. Pozostałe pieniądze mają formę gwarancji kredytowych. na Niemcy przypada obecnie 21,7 mld euro w gotówce i 168,3 mld euro w formie gwarancji.

Obniżenie ratingu EMS oznacza w praktyce utrudniony dostęp do nowego kapitału i podniesienie stóp procentowych pożyczek.

Andrzej Pawlak (dpa, afp)

red. odp.: Aleksandra Jarecka