ЕЦБ вдига лихвите. В най-неподходящия момент. | Новини и анализи от Европа | DW | 21.07.2022

Посетете новия уебсайт на ДВ

Разгледайте новия дизайн на dw.com. Все още не сме готови. Вашите впечатления ще ни помогнат да подобрим новия вид на уебсайта.

  1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages
Реклама

Европа

ЕЦБ вдига лихвите. В най-неподходящия момент.

От гледна точка на състоянието на икономиката, вдигането на лихвените проценти сега е "крайно ненавременно“, казват експерти. Защо Европейската централна банка пристъпи към този ход?

Както бе решено на заседание на Европейската централна банка в Амстердам, увеличението на основните лихвени проценти ще е с 0,5 процента. Президентката на банката Кристин Лагард изтъкна, че това е "началото на едно пътуване", в рамките на което лихвите ще продължат да нарастват през следващите месеци. Прогнозите на икономистите са, че до следващата пролет те ще достигнат 1,5 процента.

Експерти: Стъпката е "крайно ненавременна"

Мудният подход на банката не изглежда особено ефективен в контекста на рекордната инфлация от 8,6 процента в еврозоната и на изгледите поскъпването за годината като цяло да достигне историческия връх от 7,6 на сто. Поради това много наблюдатели настояват за по-рязко увеличение на лихвите. Подобни гласове се чуват и в самата ЕЦБ, но е спорно дали ще се стигне дотам. Първо, защото решението от Амстердам вече е факт. И второ - защото много от членовете на съвета на банката и без това не се очаровани от вдигането на лихвите изобщо.

Редакцията препоръчва

Тъй като моментът за предприемането на този ход едва ли би могъл да бъде по-неподходящ. От гледна точка на развитието на икономиката стъпката е "крайно ненавременна", констатират експертите от германската банка M. M. Warburg & Co. Тяхното становище е, че предизвиканата от войната в Украйна енергийна криза и възможното спиране на газовите доставки от Русия могат да доведат до рецесия на европейската икономика.

В подобна ситуация повишаването на лихвите обичайно е отровно за икономиката: те допълнително задушават слабата икономика, тъй като при това положение инвестициите за предприятията се оскъпяват, а частното потребление отслабва. Но в контекста на рекордната инфлация, която над четири пъти надхвърля целевата стойност от два процента, а в някои държави като Естония е надхвърлила 20 на сто, на пазителите на валутите не им остава друг избор. Европейската централна банка търпи критика за това, че през последните месеци действаше твърде нерешително и системно подценяваше динамиката на инфлацията. 

Повечето емисионни банки по света отдавна реагираха на глобалния феномен на високата инфлация и предприеха стъпки да ѝ се противопоставят, като увеличиха лихвите. От юли 2021 година насам 75 емисиционни банки по цял свят са увеличили основните си лихви. В САЩ Централната банка например вдигна лихвата до сегашното ниво от 1,5 до 1,75 процента. Само през юни повишението беше с 0,75 процента - най-големият скок от 1974 г. насам.

По повод критиките, че ЕЦБ се бави, Кристин Лагард заяви, че развитието в САЩ и в еврозоната е съвсем различно - затова и реакциите в сферата на паричната политика трябва да са различни.

Разликите между САЩ и Европа

На пръв поглед това изглежда наистина така: структурата на инфлацията в двата региона е от различен характер. В Европа тя се дължи основно на войната, оскъпила осезаемо енергията и суровините, докато в САЩ е "домашно производство" - там причината е прегряването на икономиката като реакция на срива, предизвикан от пандемията. При тези условия увеличенията на лихвите действително могат да бъдат по-ефективни, тъй като дават по-добър резултат в борбата с инфлацията.

Ръстът в цените на горивата на международните пазари води до ръст на цените на суровините и в САЩ, но Вашингтон не е зависим от руските петрол и газ и може да се захранва самостоятелно с необходимите количества. 

Причините за инфлацията в САЩ и в Европа са различни.

Причините за инфлацията в САЩ и в Европа са различни.

От друга страна обаче, аргументацията на ЕЦБ е вярна само наполовина, тъй като със сдържаната си позиция емисионната банка само допринася за ръста на инфлацията в Европа. Първо, населението очаква следващи увеличения на цените, които ще доведат до ръст в заплатите, заради които пък предприятията отново ще увеличат цените и инфлацията само може да се циментира. Освен това трябва да се има предвид, че поради по-високите лихви в САЩ напоследък много големи инвеститори прехвърлят капиталите си там. Това укрепи долара и отслаби еврото, а понеже енергията и суровините принципно се търгуват в долари, европейците трябва да плащат доста повече. Респективно - ниските лихви в еврозоната увеличават още повече разходите за и без това скъпите енергийни доставки.

ЕЦБ е изправена пред сериозна дилема

От всичко това излиза, че пазителите на валтута са изправени пред дилема: те трябва да вдигнат лихвите, за да се борят с инфлацията въпреки икономическата ситуация. Така може и да се обясни защо лихвите се вдигат, но с малко.

Много от представителите на ЕЦБ се опасяват, че прекратяването на разхлабената парична политика ще оскъпи финансирането на държавните бюджети в южноевропейските страни. Доходността на държавните облигации там се повиши веднага след решението за промяна на лихвените проценти и прекратяване на покупките на облигации - особено в Италия, където настоящата правителствена криза дава своето отражение. ЕЦБ планира тази седмица да представи нов инструмент, с който да бъде ограничена нарастващата доходност на държавните облигации. Според критиците тези проблеми трябва да бъдат решени на национално ниво. 

ЕЦБ трябва да повиши лихвените проценти, за да се бори с инфлацията, но икономическата ситуация говори против това. В същото време трябва да обърне внимание на разклатената конструкция на паричния съюз, което по същество не е нейна работа. В тази трудна ситуация ЕЦБ сега се осмелява да постави ново начало и започва промяна на лихвените проценти. Лагард някак трябва да намери баланса.