Свършват ли патроните на Фед?
17 декември 2008
Решението на Централната банка предизвика взрив на Уолстрийт - индустриалният индекс Дау Джонс се изстреля с 350 пункта - повишение с 4.2 процента. Еуфорията обаче бързо може да премине в отрезвяване, и най-късно тогава, когато на вложителите им светне, защо Федералният резерв сега зачерква досегашната си лихвена политика и премахва всички спънки.
Щом си решен да смъкнеш основната лихва до ниво нула - четвърт процент, значи водата вече ти е стигнала до гушата. Американската икономика е изправена пред риска да изпадне в дефлационна криза, а потреблението, инвестициите и промишленото производство от месеци постоянноо спадат. Накратко - страната е изправена пред
най-тежката депресия от 80-те години насам
От тази гледна точка е правилно всяко действие, което би направило по-евтини кредитите и инвестициите. Въпросът е, какво ще прави Централната банка, ако всичко това се окаже недостатъчно? Защото с понижаването на лихвата федералният резерв на практика изстрелва и последните си патрони - следващата стъпка би била сваляне на лихвата под нулата. Досега търговските банки си осигуряваха свежи пари от Централната банка срещу първокачествени ценни книжа. Днес и това вече е променено. Сега Фед е готов да приема съмнителни гаранции, лоши ипотеки и дългосрочни държавни заеми - само и само да не се допусне пресъхване на кредитния пазар. Така стигаме до въпроса - очертава ли се японски сценарий пред най-мощната икономика в света? Вече 10 години Японската централна банка води политика на практически нулева лихва. Също толкова време - десетина години й бяха необходими на японската икономика да се съвземе отново. Ако и на американската икономика, която сме свикнали да възприемаме и като двигател на световната конюнктура, ще й трябват десетина години, тогава не ни очаква нищо добро. И без това е трудно за разбиране, защо трябваше най-напред да удари кризата, за да се посегне към лекарство, а именно -
почти неограничено наливане на ликвидност на пазарите
Средството, използвано след атентатите от 11 септември, беше правилно приложено - тогава то предпази Америка от изпадане в дълга и тежка рецесия. Сега Федералният резерв пропусна момента, навреме да дръпне юздите отново. Именно прекалената ликвидност подведе банките да дава ипотечни кредити и на хора с ниски доходи и да измислят нови и все по-атрактивни за клиентите финансови пакети, които обаче същевременно носеха и много високи рискове. Точно това отприщи кризата. А това, че сега със същото средство, а именно - неограничено помпане на ликвидност, се търси изход от кризата, може и да е правилен ход, но за лаиците той остава трудно разбираем.
За европейците и останалата част от света остава надеждата, че кризата ще дисциплинира американците. Защото който приучава хората да живеят на принципа "купуваш сега, плащаш утре", той става част играта "тука има, тука нема."