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经济纵横

BRIC—世界经济的四大发展巨人

西方工业大国作为世界经济火车头越来越失去了其应有的后进力,倒是巴西、俄罗斯、印度和中国逐渐引起国际投资商们的注意,美国高盛投资发展银行(Goldman Sachs)别出心裁地称其为BRIC,即这四个国家首写字母的组合。

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中国—世界工厂

就在几年前,这些新兴市场的出现对于世界经济尚还显得无足轻重,今天,已经俨然成为最具发展活力的区域,拥有丰富的原料资源、就业人口和生产优势。

德意志银行下属的德意志资产管理公司(DWS)调侃而又恰如其分地做了一组类比:巴西好比世界的原料基地、中国是生产车间、印度是智囊团,俄罗斯则是全球化经济的加油站。

高盛银行的经济专家甚至预言,未来的一到两年内,BRIC国家势必在发展劲头上超过美国,更把欧盟区域远远地甩在后面。十年之后,经济成长速度将是美国的两倍。专家们甚至期待中国和印度本年度的经济增长率即可达到9%,巴西、俄罗斯则为7%,相形之下,美国(3.5%)、欧盟(1.8%)就显得大为逊色了。无怪乎,高盛会在分析报告中做出这样的结论:BRIC国民生产总值之合将在40年内高于G6国家(美、日、英、德、法、意)。

这一远期发展态势与BRIC国家目前较低的市场资本化比率形成了鲜明的对比。分析家普遍认为,这些国家的股票市场还存在着很大的潜力,虽然与美国股市相比,当地资本市场尚不够成熟,但从长远来看,二者在投资回报率之间的差距必将逐渐弥合。

因此,国际资本投资商开始看好BRIC国家股市的长期发展潜质,但鉴于这些国家在经济、社会、文化背景方面各具特色,不可一概而语,现分别分析如下:

巴西

巴西的国民生产总值高居拉丁美洲之首,除传统农业经济之外,生产、服务行业也日益兴旺,更在原材料资源方面占据天然优势。巴西拥有世界上最高的铁、铜、镍、锰、铝土矿蕴藏量,另外,通讯、金融等新兴产业也呈上升趋势。

巴西前总统卡多佐制定过一套经济发展策略,为其后的经济振兴奠定了成功的基石。这套经改政策后来为现任总统卢拉所发扬光大,其核心内容在于:引入灵活的汇率体系;改革医疗、养老制度;精简政府官员系统。

卢拉享有广泛的民众声誉,作为工人党领袖和巴西政坛脱颖而出的一批黑马,他在经济改革领域取得的成就也使之成为国际政治舞台的明星。然而,有批评家认为,成也萧何败也萧何,工人党内部贪污受贿不断,在很大程度上动摇了现任政府的统治根基。媒体几乎每天都在曝光最新的腐败丑闻,似乎已经成为无法控制的毒瘤,至于卢拉本人还能挺立于风口浪尖苦熬多久,无人敢下结论。他的个人魅力、以及民众对于政府倒台后混乱局面的担心,已经成为维持最后这根中流砥柱不倒的仅有后盾,即便如此,维持现有统治宛如步履薄冰。南美这块沃土之上的经济腾飞是否具有可持续性?机遇背后的风险也是巨大的。立足于巴西市场的长期投资者因此而需要强韧的神经和足够的耐心。

俄罗斯

走过1998年金融危机的俄罗斯经济就像从灰烬里飞出的一只浴火凤凰。当年,政府外债如山,国库枯竭,卢布大幅贬值。如今,俄罗斯的外汇贮备已达1000亿美元,并且在新近国际信用评级当中,被著名的证券研究机构——标准普尔评为投资等级。

石油和天然气价格上涨无疑为俄罗斯经济增添了双翼。这两大工业血脉的开采和生产控制了今天五分之一的国民生产,并且创造了50%的出口贸易产值和40%的国家收入。据最新估计,俄罗斯拥有世界20%的原油贮备和35%的天然气储备,这无疑将在未来相当长的时期内成为俄罗斯手中一张无往不利的王牌。另外,俄罗斯还是钯、铂、钛的第一大产国。

与巴西的情况有些类似,俄罗斯经济的最大威胁也隐藏在政治之中。普京政府虽然在其五年任期内成功地将国民生产总值提升了30%,可支配国民收入也有明显增多,但政府当局在处理尤克斯石油公司一案所体现出的民主缺失却成为远期投资的毒药,无异于一把隐形的达摩克里斯剑。

虽然俄罗斯地大物博,能源丰富,如果缺少了有效遏制腐败的必要体制改革,政府在未来发展态势面前依然不能高枕无忧。如果俄罗斯从长远角度来看不满足于只做世界经济的加油站,当务之急必须致力于现代化改革进程,提高生产效率。投资者应该尤其密切关注当前的经济政策变化,这是除原料价格之外,影响俄罗斯金融市场的另一重要因素。

印度

印度是世界上人口最多的民主国家,6000多家上市公司也使其股市规模空前壮大。在过去的20年间,印度经济以每年平均5.6%的速度稳定成长,而在经济前台的背后,是一支高素质的就业大军。据初步统计,西方企业在印度约2300万高校毕业生眼中越来越富有吸引力。 美国最大的1000家公司当中,四分之一的企业使用在印度开发的软件。

印度药业也在全球市场占据了重要地位。世界上40%的“学名药”(专利期已过的药品药剂)是在印度生产的,这一行业带动个人可支配收入以两位数字的增长率飞速上涨,与此同时,印度社会出现了一批注重享受、乐意消费的中产阶级。另外,一些大的基础建设项目,如6000公里长的高速公路网络、兴旺发展的出口贸易也为经济发展提供了强大的后继力量。

当然,印度经济也存在不可忽视的弱点,例如:基础设施不够完善、高额财政赤字、能源及原材料依赖性过高等。政治方面,社会伦理道德观念变化、克什米尔地区局势紧张都有可能引发经济动荡。

中国

中央之国——中国堪称世界最具发展活力的经济区域,引进外资额最高,成为全球最大企业集团的生产基地。全球市场上热销的家电产品,如DVD播放机、平面直角电视、照相机、移动电话大部分来自中国。除此之外,中国还是纺织品、体育器材的最大生产国。

拥有13亿居民的中国是世界上的第一人口大国,充裕、廉价、可靠的劳动力驱动了中国经济繁荣,除了无以伦比的价格优势之外(每小时酬金仅为瑞士工人的四十分之一),就业人员的素质也在不断提升。

中国的消费市场也随之日益发展壮大。工资水平的上升、物资需求的扩大使得经济成效的85%用于满足国内市场需要,政府当局也以发展为导向,将经济效益摆在第一位。2004年3月,中国第十届人大二次会议通过了宪法修正案,其中包括把保护私有财产写进宪法。与此同时,中国企业也表现出拓展国际市场的兴趣,如:联想集团收购IBM的个人电脑业务、中海油投标竞购美国尤尼科石油公司,而这仅仅是一个开始。

不过,世界经济增长的发动机下面也潜藏着危机。虽然中国央行制定了贷款限制措施,经济过热的隐患依然未能消除;城乡、个人收入之间的巨大剪刀差也令发展失衡,危及社会稳定;环境污染更加恶化。另外,中国股市缺乏独立、有效的监控机制,政府操纵股市;原料不足、能源缺乏等一系列问题都为中国经济制造了瓶颈。

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