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经济纵横

2011年的人民币汇率:是涨还是跌?

2010年,中国不断卷入纷争,尤其是在其汇率政策方面。从官方口径而言,北京政府在这一问题上坚持其强硬立场,但仔细研究之后就能发现,中国的货币政策正在出现松动。

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美国人尤其对于中国人民币的汇率问题愤愤不平。到今年10月份,中美贸易差额已经达到了5亿美元,比去年增长34%。专家认为,这一趋势将在2011年继续下去。美国和欧洲认为中国政府应为巨大的贸易差额承担责任,他们认为人民币被低估了30%,并从而支持了中国出口业。但是中国并不接受这一说法。上海对外贸易学院教授徐永林表示,

"既然美国人把它作为一个政治筹码,那么我们也可以把人民币兑美元的汇率作为一个策略。也就是说,当你不压我的时候,我也可以适当地作出一个市场波动。比如我可以对美元甚至往下贬一点点,当我感到有压力的时候,可以做点让步,往上升一点,这都是可以的。"

为了至少能稍微缓和一下冲突,中国政府承诺将在2011年让人民币适当升值。渣打银行上海分行的经济学家史蒂芬·格林内(Stephen Greene)认为人民币大幅升值不太可能,

"我认为,中国会使得人民币兑美元的汇率上浮5%到8%。这一预测比市场预计的结果要稍微乐观一些。市场预测人民币升值幅度是3%到4%。事实是,中国有通胀问题。因此中国能从人民币升值中得到好处。因为升值将使得中国能以更为便宜的价格进口产品,比如石油,铁矿石,铜以及大豆等。"

中国官方政策规定,人民币每日升幅不超过0.5%。这是一个非常小的数字。此外北京还对资金流动加以控制。也就是说,不允许人民币大规模的进出。迄今为止,这个世界最大出口国的货币依然无法自由兑换。

不过,平静之下暗流涌动。四个月前,中国政府允许香港发行人民币金融产品。还有一些国家今后将用人民币与中国进行贸易结算。外国银行可以从香港投资中国大陆的债券市场。格林内认为,这是一大进步,

"我们的一些在中国开展业务的客户,现在可以在香港主动买卖人民币。市场的发展情况非常好。比我们预料的好得多。而我们此前的预计已经算是非常乐观了。"

按照中国领导层的看法,人民币国际化的趋势将在2011年继续下去。经济学家认为,人民币将很快成为亚洲市场的主导货币。不过这还不意味着人民币会完全自由流通。格林内表示,

"总有一天,中国将完全开放资本项目,但可能要等上10到15年。我认为,还需要一定的时间。但是这并不是坏事。中国政府尤其害怕危机:经济危机、政治危机。因此他们希望继续控制资本流动。北京政府清楚记得1997年亚洲金融危机的场面:那时候,在很短时间内,大量资本从遭遇危机的国家出逃。中国不能发生这样的事情。因此我认为,人民币还将在长期内受到控制。"

不过北京政府也明白,中国金融机构要想在世界范围内扮演重要角色,中国就需要能够自由兑换的货币。通过香港进行人民币交易也许只是第一步,但方向却已经很明显。

作者:Felix Lee 编译:石涛

责编:祝红