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经济纵横

金融危机发生处理三阶段

本周末,工业七国、俄罗斯以及12个新兴工业国家将汇聚华盛顿,探讨如何摆脱全球金融危机。由美国次贷危机引发的美国金融危机已经波及了欧洲和整个世界,甚至对世界经济也产生了负面影响。而金融危机发生与处理可以分为三个阶段。

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第一阶段:上世纪九十年代末期,美国开始推行一种所谓的廉价货币政策。在911恐怖袭击事件之后,这种政策甚至有所加强。美国银行不知道如何使用储户的存款。因此它们开始为美国的低收入阶层提供购房贷款。而这种贷款方式又通过房价的提升来自我筹措资金。的确,自九十年代末至2006年底,美国的房价平均提高了一倍。

当时一些金融机构想出了聪明的点子,将单个的房产抵押贷款合股打包。而信誉评估机构对这种贷款包做出了积极的评估,之后这种贷款包便被抛入国际金融市场出售,并且获得了十分可观的利润。因此银行,保险公司以及基金都争相投入大量资金购买这种带来丰厚利润的贷款包。

当时所有与金融有关的行业都有所投入,也包括德国州立国家银行。早在去年,德国财政部长施泰因布吕克就指责说,德国银行家根本不知道他们买到了什么东西:“对此在金融界有很委婉的说法,如‘管道融资’,‘投资方式’,或者‘结构性产品’等等。这些概念掩盖了投资的风险。而实际上这种投资方式就象一个神奇魔袋里的东西,既有美妙绝伦之物,也有凶险万分之事。而你们这些银行家对此一无所知,一窍不通。”

第二阶段:金融大厦的梁柱已经在嘎嘎作响,金融危机初露端倪-2006年秋季,美国房地产价格大崩盘。自我筹措资金的美妙体系运转彻底失灵。

2007年九月,英国北岩银行倒闭。这是美国次贷危机波及欧洲的开始。而在德国,中型的德国产业投资银行首先陷入困境,随后而来的是萨克森州立银行,西德意志州立银行以及巴伐利亚州立银行。2008年9月15日是华尔街的“黑色星期一”:雷曼兄弟投资银行宣布倒闭。

各银行的疑心越来越重,没有一家银行敢信任另一家。因为他们不知道其它银行到底有多少烂账呆账。其结果是,银行之间不再相互借贷,导致所谓银行间市场的消失。如果哪家银行还有钱的话,宁愿将其存入央行,即便知道这样做拿不到什么利息。

第三阶段:在绝望之中,各中央银行向市场投入大量资金,以便解决贷款的困境。工业国家的政府共拿出了三万亿欧元的救市担保资金,以阻止国际金融体系的彻底崩溃。德国总理默克尔表示:“我认为我们成功地走出了政治上非常重要的一步。而现在是银行接受政府帮助的时候了。”

尽管采取了以上措施,金融危机还是给现实经济造成了负面影响。国际货币基金组织将其做出的经济增长预测下调,英国和美国已经处在经济衰退的边缘,而工业国家抽回了它们在东欧的投资,以填补本国的漏洞。汽车工业已经开始缩减工时,许多企业开始实行节约措施。那些还没有受金融危机影响的企业也保持着矜持的态度。确实,在全世界都在谈论需求减少,经济下滑的时候,谁还会去为扩大再生产而投资呢?

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