1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages

经济纵横

红火的电子商务是否蕴含了泡沫?

Zalando周三(01.10.2014)上市,一天后 Rocket Internet紧随而上。电子商务遍地开花,一片兴旺。然而,投机的泡沫是否正在酝酿之中?

(德国之声中文网)人们对

电子商务的前途充满信赖

,至少投资者怀有这种心态。本周三(2014.10.01),时装网店Zalando的股票开始在股市交易,而紧跟着周四 Rocket Internet也上市。上市前夕,这两家公司的股值都明显过高估价,牵涉的资金巨大,至少在德国是这样。以Rocket Internet为例,它将带来德国自2007年以来的最大上市行为。

如果人们看一眼以上两家公司的经营业绩,便很难理解人们为什么这般疯狂地追捧它们的股票,因为目前这两家公司盈利状况并不显赫。 Zalando已有多年入不敷出的经历,上市前不久才甩掉了赤字。今年第二季度该公司盈利2900万欧元。

Deutschland Holding Rocket Internet Oliver Samwer

Rocket Internet 德国控股公司总裁萨姆维尔(Oliver Samwer )

Rocket Internet 这里,信仰必须发挥更大的作用:萨姆维尔(Oliver Samwer )同他的两个弟弟一道翻版了现有的互联网经营模式,并把它们移植到俄罗斯、巴西和尼日利亚,在那里,网店还处起步阶段。但是他们的网店至今在某些地区仍然是亏本经营。

杜伊斯堡-艾森大学电子商务专业的科尔曼( Tobias Kollmann)教授认为,仅仅是缺乏盈利,还不能得出股份过高估价的结论,他对德国之声说,"我们生活的时代仍然深受商品覆盖率的影响",有覆盖率,才会有收入。但这个覆盖率建起来非常昂贵。科隆商业学院的斯基比基(Klemens Skibicki)说,"此外,目前还没有很多超过萨姆维尔这群人的商业模式,他们很有经验。

似曾相识?

然而,目前股市的繁华令人回忆起本世纪初人们对互联网的狂热。科技领域正在兴旺发达的时候,1997年德国股市启动了"新兴市场"板块,它的目的是让新成立的年轻公司很快得到自己的资金。2000年之前,许多互联网以及IT公司的股份直冲云霄,但不久后互联网泡沫破裂,它们的股值又直落谷底。许多人都受到未来愿景的召唤,没有去审视公司的业绩,而它们的业绩的确谈不上"骄人"。2003年德国股市关闭了"新兴市场"板块。

但如今,仿佛那时的热情重新复苏。美国科技股市S&P 500 Index指数在过去5年内增长了一倍,恢复到2000年股市地震的水平,而且基本赶上了2007年金融危机前的状况。当推特上市时,其股票尤其抢手;而脸书的股票在上市后先跌后涨,总体比较强劲。今年9月中旬,中国的网络商务巨头阿里巴巴在纽约上市,首日融资额高达250亿,成为有史以来最大的上市行为。

下一个泡沫正在酝酿?

当然,央行们的低利率政策也为股市的兴旺起了推波助澜的作用。由于利息持久偏低,包括机构性投资在内,人们都在寻求回报丰厚的投资可能性。施坦因巴赫(Martin Steinbach)是安永企业咨询公司负责股市的专家。他告诉德国之声,大家都很在意增值现象,但到目前为止,还没有过热。原因之一是上市的公司数量还远远低于2001年的水平,但更重要的是,今天的投资者更谨慎小心了,而且比以前更为挑剔。

科尔曼也认为,不会出现像世纪之交时候的泡沫,"15年来,我们进步了。不仅是投资者,也包括企业现在都知道,某些东西是怎样运作或者是不能运作的。"

就算现在有点疯狂的味道,但它同世纪之交时是不一样的。斯基比基认为,上世纪90年代互联网出现时,像是一个大赌盘。"但今天是很多经受住考验的商业模式在相互竞争。"比如脸书。脸书在2012年上市时,它的商业模式已经受了考验,而且已赚了钱。如果在1997年至2000年的话,一定还没有赚到钱。斯基比基说,"这个过程今天不一样了。人们理解,互联网可以赚钱,而且互联网的确经历了结构变化。"

总体上,斯基比基相信电子商务有着广阔的发展前景,"我们看到,谷歌、脸书或者亚马逊改变了我们的生活。这些年轻的公司成功地做到了,在短短的几年内成了全球身价最高的企业。谷歌在周末时庆祝了16岁的生日,脸书才刚刚10岁,上周的市场资本就已超过了2000亿美元。"这个数字超过德国上市公司的一半的股值。斯基比基说,"现在人们也许会说,太夸张了。但我觉得,不见得,因为其中的潜力还是很大的。"

股民的机会

股市红火的日子暂时还不会结束。专家认为,目前对股票的估计相对偏高,这也推动了上市的热潮。今年还会有更多企业上市,全部加起来会有多大20家企业上市。

按照安永企业咨询的数据,Zalando和Rocket Internet的上市值超过了30亿欧元。去年,德国的上市额仅有23.5亿。由此,2014年可能是2007年(80亿欧元)以来德国最兴旺的股市年。

DW.COM