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评论分析

泽林视点:投机不是选项

今年2月份起,上海股市首次允许股票期权交易。一般认为,它是投机性极强的投资手段。德国之声专栏作者泽林指出,它构成对股市的一个新考验

(德国之声中文网)谁都知道,烫伤形成的疱是不能去刺破的,否则,容易感染。不过,这一点不适用于投机泡沫。至少,中国政府对此深信不疑。当局可不愿参与红火的上海股市里的任何一种荒唐行为。过去6个月,上证综指大涨63%,岂料,本月中旬,一天内狂泻,跌幅8%,为10年来所仅见,原因是,此前,北京实施了一项让许多投资人措手不及的新规定。

为从火爆的股市中受益,尤其是个人投资者会从自己的银行那里贷款,拿借来的资金炒股。因此,中国证监会实施更严格监控,以遏制这种危险的投机行为。对上海股市来说,这是好的。即使在短短数年内已使自己的交易量几达香港股市的水平,但它毕竟还是一匹野马驹,在国际上尚未受到人们的重视。在上交所,投机行为还是太多,—赌马行为多于市场分析。

新的高风险投资手段

不过,即使是市场参与者如今也显然看到了,这样下去是不行的了。一月中旬的可怖一刻过去后,本周以来,股指小幅回升。然而,下一个挑战又已来临:下月起,在上海将首次可以从事股票期权交易。在最简单的形式下,它有助于年轻的股市,因为,它可以让市场获得更多偿还能力,并让投资人获得使自己的生意得到资金保障的机会。只不过,自2008年的全球金融危机以来,我们也知道,一旦金融投机过分、过于不透明,就会导致金融核溶解。

当然,中国还远未达到制造出金融领域大规模毁灭性武器的地步,就像股神巴菲特当年用之称呼美国的不动产股票那样,这样的武器导致了2008年的巨大的莱曼兄弟公司危机。中国证监会的管理者们希望,市场参与者们先是逐步摸索、慢慢进入这一投资世界,因此,最初只能买卖上市股票基金期票,而不是单个企业股票。在第一阶段,上海股票期权交易价日均不得超过买价的10%。

忧虑业余赌客

除日交量限制外,还将实施某种形式的入门测试。北京欲藉此审查投资人的合适性,以确保上海股市不至于被业余赌客搞乱了套。有意参与期权交易的投资人必须拥有至少50万元人民币(70800欧元)自有资金。从某种意义上说,这是设有儿童保险装置的股市。毋庸置疑,2月9日,股票期权交易按计划启动之日,全球证券交易界都会将目光投向上海。而在那里,尽管采取了各种保险措施,人们依然以忐忑不安的心情迎接这一天的到来。上周,上交所总经理黄宏远在接受官方媒体的一次采访时不仅未替这一新产品作广告,反而还警告不要过多投入这一新工具。

他指出,期权交易是为专业人士设计的,旨在确保其地位,而不是疯狂投机的工具。我们只能期待中国股民们将此铭记于心。谁知道呢,很可能,在目前两种通行的期权交易—美式期权和欧式期权—之外,中国式期权很快会作为第三种期权交易方式进入同盟,而这种期权更多地体现了市场上的理性而非贪婪。

(德国之声专栏作者泽林20年来在中国生活)