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泽林视点

泽林视点:“中国不会发生互联网泡沫”

中国技术股近期大涨。德国之声专栏作者泽林认为,不大可能发生像当年华尔街那样的崩盘。

(德国之声中文网)西方分析家们对中国经济出现泡沫的警告没完没了:最早是债务泡沫,然后是房市泡沫。现在,据称该国面临类似西方2000年左右遭遇的那种互联网泡沫。然而,即使这是最新的世界末日警报,也须看到,纵然中国表现出了类似西方在上一次经济危机前或经济危机过程中的症候,也并不意味着,病人的确患有同样的病。中国国内技术股最近确实跳跃式上涨。仅今年以来,上海股市技术板指就攀升了约70%,为范围更广的上证综指的3倍。

时下,中国技术股平均股值为其年度盈利的220倍。作为比较:2000年,当美国技术股市纳斯达克攀上历史最高位时,上市企业股值平均为其年利润的156倍。这当然是一种过快的运动,早晚会导致崩盘。就像当年在美国和欧洲一样,中国也可能出现这样的现象:大量小散户入市过迟,以后又过晚脱手,因此损失惨重。

崩盘在中国影响小

但同样清楚的是:即使发生崩盘,也不会像15年在美国那样,拖累整个经济坠落悬崖。在当年的美国,发生崩盘前夕,信息企业在全部市场资本化的比重达三分之一,而且,技术市场受金融业融资的程度要高得多。而在中国,相关比重目前也才不过11%。也就是说,还有着足够多的其它行业,能作为平衡秤砣发挥稳定作用。在中国,股市崩盘不必然终结于一场实体经济灾难。这一点,7年前就显示过一次。当时,股指甚至在数月内就翻了三番,之后连连狂泻,坠至原点。

Frank Sieren

本文作者

那时,很多中国人损失了大量金钱、失去了对市场的信任。现在,信任感重返。过去几个月,不仅技术股,而且整个股市都迅速攀升。对此,有一个简单的解释:去年11月,中国央行2年来首次开始降息。由于国内房价同时略有下降,投资人遂将股市视为目前还能获利的少数手段之一。还有,自去年11月起,全球各地的投资人都可以经由香港经纪人直接在上海炒股。在此之前,只有少数外国人被允许购买中国企业股。其中多数是中国政府特别挑选的机构性投资人。

国家资助高技术行业

这一做法结束了。当局规定的来自境外的相当于17亿欧元的日入资金上限意味着大量资金流入中国。如同中国人一样,外国投资人也对技术股情有独钟。有一种令人信服的说法,可以解释为什么技术股会继续看涨:国家要这样。让本国经济更具创新能力,是北京的最优先目标之一。未来数年,政府计划投入巨资,资助中国信息企业。此刻,虽然很难建议大家在股值急升的现在还跳上行进中的列车,但,在未来的一段时间内,投资人都无需担心股值会下降。

Frank Sieren20年来在中国生活