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经济纵横

欧洲央行决定不提指导利率

欧洲经济发展势头不错,本来,央行早就宣布要提升指导利率,但却一直按兵未动,利率一如既往。这样做仍是战胜危机的灵丹妙方?

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央行行长特里谢

欧洲中央银行将央行贷款利率锁定在4,0%,这样做实事上违背了他们自己的初衷。欧洲央行曾考虑,鉴于干扰货币稳定的因素不断出现,应该提升央行指导利率。就在一个月前,欧洲央行行长特里谢还对参与市场的各方人士说过对风险“保持高度警觉”的话,此番言词被认为是提升利率的信号。

不过,美国房产市场发生的导致金融市场的动荡,迫使欧洲央行的决策者们在思想上发生转变。这样看,保持目前的利率对经济界人士以及市场观察家来说,都未出意料。上周,特里谢曾做过改变原计划的暗示,他的原话是:“我8月2日的讲话,发生在金融市场动荡之前”。

欧洲央行这样做并非是单独行为:前不久,英格兰央行也作出不改变现行利率的决定。而美国央行美联署则可能率先改变现行方向,降低目前5,25%的指导利率,这将是4年来的第一次。

这样做,货币稳定的捍卫者是想未雨绸缪,挫败金融市场危机转向整个经济市场的势头。德意志银行主管欧洲事务的总经济师迈尔(Thomas Mayer)认为,“如果收紧贷款的效果转移到经济市场,那么经济将滑入萧条阶段”。这一担心在经合组织(OECD)那里也存在。经合组织因担心美国房地产危机造成的后果将影响欧元区。该组织已将2007年德国经济发展预测从原来的2,9%向下修改成了2,6%。

货币市场将继续令人担忧

迄今为止,欧洲中央银行一直都试图在货币市场上用短期强心针的手段化解流动货币短缺的瓶颈。商业银行因为缺乏信任以及危机心里不愿轻易放出流动资金向其他银行贷款,今年8月,欧洲央行已经4次向市场注币,但数天前市场情况再度紧急,欧洲央行不得不再次于周四向市场注入资金420亿欧元。专家对欧洲央行的“救火”行为大加赞赏 。原则上讲,钱是足够多的,出问题的是货币市场。

减息是错误治疗法

但是,经济学家也在争论央行是否应该动用便宜贷款的手段确保货币市场的稳定。他们的论据是,银行和投资者如果有了央行的保证,便可以肆无忌惮地忽视风险,因为反正出了事会有央行的救火龙。

因此,“类似的货币政策和减息手段是错误的”,BarclaysCapital银行的总经济师Polleit这样认为。但“美洲银行”(Bank of America)的专家却鼓励央行的类似干预。他们认为,如果只对病人说“你不该吸烟”是无济于事的。如果他病了,只有医治他的病才行。

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