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经济纵横

欧央行试图说软欧元

欧元对美元汇率持高不下,欲近1.5大关,现也令欧洲央行坐立不安。该行行长特里谢上周开始谨慎地口头干预外汇市场,但当他在被追问之后才警告应避免“残酷”波动时,他的措辞听起来还不是十分流畅。在他宣读的欧洲央行委员会就利率问题作出决定后拟就的公告中,只字未提汇率一再创新高的欧元。特里谢试图把欧元“说”软的尝试并未成功,还没过24小时,欧元对美元的汇率攀升至1.4753,再创历史新高。

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特里谢一般并不对欧元汇率问题发表意见。分析师评价说,特里谢上周的那番话可能是今后一连串口头干预的开端。德国商业银行货币专家弗里德(Gavin Friend)表示:“那更多地是温和的警告。今后几周内,如果汇率继续攀升1%到2%,就会触及欧洲央行所能容忍的极限,届时将更有更强硬的措辞。”弗里德认为,目前欧洲央行采取措施直接干预外汇市场的可能性不大,“此步之前必先出严词”。

最近几天,欧元兑美元的汇率有所下降,但在摩根士丹利的专家延(Stephen Jen)看来,这和欧洲央行及其行长的措辞改变并无关系,只是运气而已,市场对欧元和美元的评价看法并没有变化。

至于分布全球的投机商们在今后一段时间内对欧元和美元的看法是否会保持不变,还有待拭目以看。特里谢的下一个表态机会将是本周末在开普敦举行的工业发达国家财政部部长及央行行长会议。2004年,特里谢就是借这样一个机会告知市场,欧洲央行对坚挺的欧元没有兴趣,因为影响欧元区的出口,给欧元区的经济带来越来越重的压力。至少当时,他的发言起到了一定作用,一时减缓了美元的贬值。但现在仅靠言词是否奏效,业内分析师和国民经济专家的意见也不尽一致。但有一点是肯定无疑的,那就是迫使欧洲央行真正采取干预行动的栏杆极高,因为它很难赢得其它中央银行共同采取行动,而要想持续稳定外汇市场,这一点是必不可缺的。

美国恐怕就不会支持。美元目前的疲软,可谓正中美国的下怀,因为有助于降低其巨额贸易逆差,保护本国产业,削弱来自欧洲的竞争。日本政府周二曾间接威胁投机商,不要过于抬高日元,否则将出面干预,这对欧元无济于事。而且假设欧洲银行干涉市场,则工业大国要求中国政府放开人民币汇率的努力也将部分地付诸东流。

牵制欧洲央行干预的最后一个理由是若想干预,就必须大量抛售欧元,以压低欧元汇率,但此举却会威胁欧元最重要的一个宗旨,即防治通货膨胀。因为要想防治通货膨胀,它就必须提高再贴现利率,这反过来又会抬高欧元汇率,因为高利率的货币会吸引投资者大量购进。欧洲央行执行董事会成员斯马吉(Lorenzo Bini Smaghi)不久前还提醒道,每项干预举措必须与金融政策策略相符。

这意味着在考虑干预之前,欧洲央行必须先采取降息趋势的态度,否则的话,金融政策就会不同步,摩根士丹利的专家延这样认为。因此,他表示,市场目前不必作出什么应对欧洲央行干预的准备。

欧洲央行的历史还不算长,迄今在干预市场方面非常慎重。2000年,它曾三次干预货币市场。当时,它联合美国和日本的央行共同收购欧元,成功地扶持了欧元。当时欧元对美元的比价是82美分。

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