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经济纵横

“新市场”冲顶十周年

1997年3月,法兰克福证券交易所迎来了一个尽管短暂、但却是崭新的时代:为新兴的高科技企业建立的所谓"新市场"是以美国纳斯达克市场为参照的。2000年3月10日,Nemax指数一时冲到了10000点。"新市场"迅速崛起,却也很快一蹶不振。

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2008年10月8日的华尔街指数

菲德尔·海尔默(Fidel Helmer)对10年前的那段历史记忆犹新。新市场在短时间内暴涨暴跌。菲德尔·海尔默在法兰克福股市已经有40年左右的证券交易经历了。他说:"新市场是一段狂野的历史。新市场设立时只有两家上市公司,即电话公司Mobilcom和汽配公司Bertrandt。尽管这两家公司已经属于新市场中较好的两个,但那时候就有人说,"赌博市场"开始了。"

新市场之所以有"赌博市场"的恶名,首先是因为股市行情令人屏息的大起大落。越来越多的投资者为了暴富的目标进入新市场。为满足这些投资者的需求,银行越来越快的把更多企业推向股市。当时,几乎每天都有新股上市。要数量,不要质量--股市专家瓦尔特·路德维希(Walter Ludiwg)认为,这直接导致一些上市公司其真实价值几乎一文不值。他举例说:"有一家电脑公司,充其量不过有两张办公桌,三台电脑。可其市值却比德国汉莎航空公司还要高。"

新市场的指数叫Nemax,以50家最重要上市公司的股票为参照。2000年3月10日,Nemax指数一时冲到了10000点,然而之后不久就开始暴跌。到两年半之后,Nemax指数跌到了区区318点。证券交易人菲德尔·海默尔认为,这样的起落要归咎于个人投资者的轻信和贪婪。因为他们对所申购的股票一无所知。此外,海默尔认为,银行和股票发行机构也难辞其咎,因为他们对上市公司的审查远远不够。

海默尔回忆说,如果有谁发出警告,那他的意见根本得不到重视,他只会被看成搅局的人,"在那种形势下,如果有谁劝客户不要购买某支股票,因为这支股票的价格已经高得离谱,但第二天这支股票却又长了15%,那发出警告的人当然就处在非常被动的局面之下。"

巨额的盈利,同样巨大的损失。早已被关闭的法兰克福股市新市场这段历史,恐怕会让一些人联想起这次世界金融危机。但股市专家瓦尔特·路德维希认为,这两者缺乏可比性,"今天的股市所存在的问题与那时候完全不同。我们如今所面临的是流动资金与信贷的瓶颈。近两年来,银行因为投机失误而陷入困境。这当然引起了不安,但问题一目了然。"

不过,十年前也有许多投资者这样认为,后来却不得不接受惨痛的教训。

作者:Peter Kochanski / 子江

责编:乐然