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媒体看中国

德语媒体:中共无法战胜经济学规律

周五的德语报刊,剖析了中国当前的货币政策困境,还关注了一名会说中文的德国滑雪新星。

(德国之声中文网)瑞士《伯尔尼报》网站刊登了一篇以"中国的三元悖论"为题的客席文章,指出中国的金融体系虽然尚未陷入危机,但是并非没有危险。作者认为,即便是共产党政府,也无法凌驾于经济规律之上。

文章进一步指出,所谓三元悖论,就是固定汇率、自由资本流动、独立自主的货币政策不可兼得的问题。按照宏观经济学的理论,一个国家只能最多同时实现上述两项。

作者指出,中国央行在1995年至2005年间采取人民币汇率紧盯美元的策略,而近年来,央行允许人民币小幅升值。

"我们可以认为,固定汇率这一要素已经具备:中国尽管并没有严格的固定汇率,但是央行十分严格地控制着汇率。而在第二项要素、即独立自主的货币政策中,形势也非常清楚:中国央行的货币政策非常自主,不受任何他国央行的影响。人民银行积极运动地对国内经济施加影响,尤其喜欢调整最低准备金率,从而能够调控国内经济运行中的贷款发放量。过去几个月中,央行一直在执行扩张性的货币政策。"

"资本自由流动是第三个要素。北京近来一直在逐步放开资本项的限制,这也使得中共中央的一大目标能够实现:国际货币基金组织去年底接纳人民币为储备货币。"

DW.COM

文章到了这里,作者做了一个小结:中国同时实现了三大要素--固定汇率、资本自由流动、独立自主货币政策。随后又笔锋一转,指出中国维持这三要素所面临的困难。

"为了支撑国内的银行系统、提振经济,央行自2014年以来采取越发扩张性的货币政策。增长率放缓、极低的利率水平,导致中国投资者在国内少有回报率高的投资项目,因此他们现在越来越多地前往国外投资。2014年春天以来,每一个季度的流出资本都大于流入资本。……数据显示,资本流出中国的速度在进一步加快。"

作者随后作了一个假设:"如果人民币汇率完全自由浮动,那么面对如此大规模的资本净流出,人民币汇率本应该大幅贬值才对。事实上,人民币确实有所贬值,但幅度非常小,其原因是:央行正在抛售其巨额外汇,以阻止人民币贬值。"

文章分析了一些数据后指出,为了阻止人民币贬值,2014年上半年至今,中国4万亿美元的外汇储备已经"烧掉"了0.7万亿。"所以,三元悖论开始发挥效力了:中国央行无法同时开放资本的自由流动、推行独立自主的货币政策、实行固定汇率。或者说,中国央行可以三者兼得,但是代价却是必须不断地'烧'其外汇储备,从而维持其汇率稳定。"

"尽管中国的外汇储备目前依然高得惊人,但按照目前的烧钱速度,中国人民银行的这一策略至多再可持续1年。毕竟,并非所有的外汇储备都具有流动性。"

北京手里还有没有牌可打?

作者随后不免有些洋洋得意地自问自答:"现在怎么办?北京当局如何解决这个三元悖论?"

"一个办法是,重新堵上境内资本流向境外的渠道。但这会危及人民币刚刚取得的国际储备货币地位,因此几乎不可能。"

"还有一个办法:让人民币一次性大幅贬值10%~20%。或者像美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)建议的那样,中国政府运用财政手段,拉动国内经济增长,从而加强国内投资的吸引力;不过,这一财政刺激手段不应像过去那样大规模进行基础设施建设,而是应该致力于促进国内消费,比如:完善养老保障体系、公立医疗保险制度。"

"北京究竟会选择哪条路?今后一段时间里,我们将能够看到货币政策三元悖论如何教科书般地发挥作用。它将会证明,即便是指令式经济,也必须服从经济学的基本规律。"

Britische Jungferninseln freestyle Ski Peter Crook

自由式滑雪堪称雪上的体操

《南德意志报》则注意到了现年24岁、有望代表德国参加奥运会的自由式滑雪新星屈内尔(Kea Kühnel)近期正在中国进行训练。这名正在奥地利因斯布鲁克攻读经济学的女大学生,在中学时代曾前往台湾参加交换生项目,高中毕业后还曾在上海工作实习两年。

"北京去年获得2022冬奥会主办权时,许多欧洲人都不解地问道:'冬季体育赛事在中国举办,这到底行不行?'屈内尔正是想要给这个问题寻找一个答案,她自己也认为自己就是合适的人选。"

"她在高中时代就对中国感兴趣。她能说中文,也了解中国。她想要直面那些认为中国不适合冬季奥运的偏见。"

欧洲的雪上运动行业不是很景气。冬季降雪量在减少,而如果气温像今年这样偏高的话,人工造雪也行不通。而将近14亿人口的中国,正蕴藏着巨大的希望。那里有山,还有那些有钱有闲的中产阶级。冬奥会需要大量的投资,而中国的一党体制,能够做到这一点。2008年夏季奥运会时他们就是这么干的。屈内尔1月在中国时,切实感觉到中国人正在慢慢发现冬季体育。

"屈内尔也知道人权组织对缺乏民主的中国政府的批评。但对她而言,滑雪无关政治,而整个冬季运动产业在中国则方兴未艾。她介绍说,中国目前大约有500个滑雪场,仅在北京周边就有约20个。"

文章末尾也写道:"屈内尔的中国滑雪之旅给她留下深刻印象的同时,她一定也没有忘记她所代表的产业的利益。她说:'这里非常酷,我都想留下来了。'"

[摘编自其他媒体的内容,不代表德国之声的立场或观点]