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经济纵横

国际货币基金组织允许更高通胀率

在经济危机中,货币发行银行向经济领域投放大量货币。专业人士因此担心,如果各央行不尽快收紧货币投放,可能会导致通货膨胀的出现。但国际货币基金组织却出人意料地表示,4%的通货膨胀率是可以接受的。

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华盛顿国际货币基金组织总部彩旗飘飘

国际货币基金组织首席国民经济师奥利弗·布兰夏特(Oliver Blanchard)推出的备忘录在业界引发了强烈的愤怒和不满。这一备忘录题为"反思宏观经济政策"。在备忘录中,布兰夏特建议西方国家放弃将通货膨胀率控制在2%以内的目标,而是以4%为新的可承受限度。

这种事情以前有没有先例?有。1972年,当时担任经济和财政部长的赫尔穆特·施密特(Helmut Schmidt)在一次竞选活动中表示:"5%的通货膨胀率比5%的失业率要容易承受。"施密特后来当选总理后,这两点都兑现了:通货膨胀率接近5%,失业率为7%。

Olivier Blanchard bei IWF Tagung

奥利弗·布兰夏特(Oliver Blanchard)

国际货币基金组织首席经济学家布兰夏特这次给出了不同的理由。他认为,在增加2%的通货膨胀几乎不会对国民经济带来额外的负担。但设立新的通货膨胀率目标后,利率会上升,由此,各央行在未来的经济危机中将会有更大的降息余地。德意志银行首席国民经济师托马斯·迈耶(Thomas Mayer)则表示,这并非好主意,"奥利弗·布兰夏特及其它该备忘录的作者阐述了两点理由。其一是认为,如果利息降为零,货币政策就无法再发挥作用,其二是,与2%相比,4%的通货膨胀率并不会给国民经济带来更大的负担。但我的观点是,这两点都还需要进一步的探究。"

德意志银行首席经济师迈耶表示,迄今为止,提高通货膨胀率的容忍限度会对国民经济带来怎样的影响,并未受到深入的分析。此外,他还表示,在零利率条件下,央行就无法再发挥调节作用,这并不符合事实,"过去一年的发展过程显示,即便利率水平接近于零,货币政策仍然能发挥作用。可以通过直接向经济领域投放货币和贷款抵制经济衰退。"

德国财政部的克里斯蒂安·卡斯特罗普(Christian Kastrop)也警告不应轻易放弃努力控制的通货膨胀率目标,"将通货膨胀率控制在较低水平,是实体经济良好发展的基础。如果说考虑通过通货膨胀来解决危机带来的巨大开支、巨额国债,那我将对此极为谨慎。"

的确,对一些财政政策的制定者来说,通货膨胀率上升的确可以产生让债务贬值的效果。但这样做的代价还是太高了。卡斯特罗普说:"我们应当继续坚持稳固经济,确保信任。上世纪七、八十年代,通货膨胀率在4%、5%左右,对世界经济并未产生好的影响。"

德国央行行长阿科瑟尔·韦伯(Axel Weber)认为,国际货币基金组织的建议"缺乏谨慎并且会带来损害"。他在《金融时报》德文版上发文表示,如果那样做,数十年来努力赢得的货币政策的可信性将会成为经济危机的祭品。而德国《明镜周刊》则援引前任德国央行行长奥特马·埃明尔(Otmar Emminger)的话写道:"有谁与通货膨胀调情,最终将不得不与她结婚。"

作者:Rolf Winkel / 苗子

责编:乐然