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经济纵横

周小川:央行不会把策略告诉投机商

自去年8月人民币出人意料地贬值以来,中国央行就因"同市场沟通不利"而受到炮轰。但路透社指出,并非公关出了问题,而是中国人民银行的权限给投机商提供了可乘之机。

(德国之声中文网)同美联储或者欧洲央行不同,中国人民银行的独立性受到限制,行长周小川只能执行中央政府作出的政策,他没有引导金融政策辩论的权威,不能同政府唱反调,也不允许深入解释决策过程。

在这一环境下,保持沉默是最安全的手法,虽然周小川上周末在接受《财新》采访时多少打破了这一沉默。该采访中,周小川说希望进一步改善沟通。他的有关货币投机的言论引发热议,尤其是在目前中国经济疲软、增长率滑到25年来最低、外汇储备以前所未有的速度锐减的背景下。

谈到资本投机与政策透明的关系时,周小川表示, "对于投机者,则是博弈对手的关系,央行怎么可能把操作性策略都告诉他们?这就像是下棋,你不可能把准备的招数向对手和盘托出。"

去年8月,中国央行出人意外地将人民币贬值近2%后不断表示,人民币继续贬值的基础不存在,中国会设法保持元的稳定,并同时允许人民币对美元的汇率有更大浮动的空间。

不过,中国今年1月允许人民币再次贬值,虽然幅度不很大,但6个月以来,该货币的贬值累计已达到5%。1月时,投机商纷纷对人民币的走向表示悲观,这一背景下,人民币离岸汇率下跌了2%。

去年12月,中国人民银行推出人民币对多种货币组成的货币篮汇率指数即CFETS RMB Index,而市场则迫切希望知道这一机制是怎样操控的。但中国央行却没有对该机制作进一步解释,这一现象被国际货币基金总裁拉加德形容为"市场不喜欢的沟通失误。"

周小川接受采访打破沉默时,当然清楚地知道其中的难点,他说,"央行肯定有明确和强烈的愿望去不断改进与公众及市场的沟通……同时,做好沟通也非易事。"

央行不可能绝对透明

有关核心政策的决策,中国人民银行向来不发表会议全程记录,而为主导市场的期待走向,美联储和日本央行却发表这样的文件。中国央行也尚未制定出基于市场数据的指标性利率,后者也可以给出某些指导性。

一名政府智库的高级经济专家说,"透明度问题涉及两个方面,一个是透明操作和透明的规定,另一方面则是预测性指导。把它们作为要求的话,人民银行是无法达到的。"但这名政府高参补充说,世界上没有一家央行绝对透明,也完全没有必要这样做。

不受投机商影响,很难做到

上周全球市场笼罩在抛售的气氛下,中国则因为春节的因素股市关闭。本周一(2月15日)股市开市,周小川有关保持外汇与稳定货币的谈话还是起到"定心丸"的效果。中国国务院发展研究中心副主任隆国强表示,货币政策机构与市场的沟通非常重要。"周小川行长接受的长篇采访是迈出的很好的一步。"

市场分析家不会期待中国央行全盘接受西方式的透明度,中国人民银行也肯定不会前瞻性公布他们允许人民币浮动的幅度,以及什么才是外汇储备的"安全区"。 分析家认为,而恰恰这一点让中国人民银行成为投机商手中的人质。隆国强说,央行希望普通投资者不受投机商的影响,但这很难达到。

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