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时政风云

危险的货币政策:美联储继续大举采购国债

美国央行美联储宣布,继续购买6000亿美国国债。在此之前,美联储已经在金融市场上投放了17500亿美元。但这一巨大的购买计划将带来什么结果则令人担忧。

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美联储华盛顿总部

美国继续开机印钞

世界最大经济体美国目前面临重重困难:失业率居高不下,达10%。经济增长乏力,不足以改变劳工市场的严峻局势。通货膨胀率降到0.8%,美联储认为这是通货紧缩的前兆。通货紧缩加上经济停滞将是最坏的一种经济组合-不仅对美国而言如此,对世界也如此。

商业银行的美国问题专家巴尔兹(Christoph Balz)认为,在市场预期将出现通货紧缩的情况下,美联储此举将起到相应的抑制作用。另外,此举可以降低国债的贴现利息,使国债不再那么有吸引力,从而使投资者投到有利可图的实体工业领域去,比如机械制造等。

尽管大量发行钞票在短期内能够减小人们对物价下降的担心,但却起不到实际的经济效用。经济研究所研究员严森(Nils Jannsen)解释说:“在目前贷款利息这么低的情况下仍没有多少人借贷。普通家庭正在努力减少债务,也不可能去借贷。而企业又占有足够的资金,目前不依赖贷款。”

宽松的货币政策是双刃剑

美国宽松的货币政策既有风险,又有副作用。商业银行的巴尔兹指出,美联储目前所推行的货币政策完全是一个新领域:“这种做法的危险是,美联储加大印钱的油门,而货币政策对经济产生的影响有非常明显的滞后。到最后,市场上的货币过剩,难以得到及时的纠正。这样,美联储便推动了巨大通货膨胀的产生。而要克服这一通货膨胀又得花大力气。”

宽松的货币政策形成高通货膨胀率是一个中期的危险,而其副作用现在就出现了:在美联储宣布继续购买国债之后,美元再次贬值。更多的美元进入流通将会使其贬值,这也许是有意而为之的,以刺激出口。但这反过来又提高了商品的进口价格,促进通货膨胀的发生。

美元贬值可能摧毁新兴国家的经济

巴尔兹强调指出,美元继续贬值将给新兴国家带来灾难性的后果: “许多新兴国家目前正在设法阻止过多热钱的流入。如果美联储继续让美元贬值的话,那流入新兴国家中的热钱就更多,导致那里的经济过热。长远来看可能使那个国家的经济崩溃。”

美国很可能先于这些国家遇到大麻烦。如果宽松的货币政策没有获得预期效果怎么办?如果美国明年再度陷入经济衰退怎么办?在这种情况下,美联储也不会有多少回旋余地了。巴尔兹说:“美联储当然可以直接负担美国的财政预算。但这是不到万不得已不能使用的一招棋,因为这可能让人失去对美联储的信任。”

作者:张丹红/译者:王雪丁
责编:苗子

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