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经济纵横

信心缺失打击金融市场

全球金融市场处于极大的压力之下。本周初,美联储通过史无前例的担保融资行动挽救了处于崩溃边缘的美国最大投资银行之一——贝尔斯登。此后,贝尔斯登被竞争对手大通摩根收购。信贷危机加剧在全球金融市场引起了恐慌情绪。全球银行业的亏损已经达到了2000亿美元。国际货币基金组织估计,这次金融紊乱所导致的损失总额可能高达8000亿美元。这次全球金融体系的严重危机究竟意味着什么?

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上周日,美国财政部长亨利-鲍尔森还不断出现在美国各家电视台的晨间节目中。此前,他和总统布什都已经承认,美联储公布的救市措施未能奏效。鲍尔森于是不得不忙着稳定人们的情绪。投资银行贝尔斯登破产并随后被紧急收购,这是全球金融危机的最新篇章。鲍尔森本周初再次对媒体发表了讲话:"我希望强调,我们拥有一个举世羡慕的,具有竞争力和效率的金融市场。我们能很快地对问题作出反应,我们的金融机构坚强有力。"

美国财长的这番话并没能让舆论和华尔街平静下来。金融分析师理查德-伯韦认为,与其说是现实状况出了问题,不如说是人们的心理状态。正是因为交易者们失去信心,所以大家认为每个投资银行都回重蹈贝尔斯登的覆辙。比如说,莱曼兄弟集团的股票价格在周一甚至一度贬值40%,而其实这种暴跌并没有任何现实充分的理由。

究竟发生了什么事情呢?各家银行把抵押贷款打包捆绑作为证券出售。而其他金融机构则把这些证券作为保值手段买入,并进一步打包成新的证券再出售。特别需要指出的是,过去几年里,很多银行通过这种方式赚了大钱。而目前出现的危机感迫使人们要求金融机构提供更高的安全保障,而他们已经无法做到这一点。华尔街的交易员们担心会出现连锁反应。瑞银集团场内交易主管亚特-卡辛从事这种一揽子交易业务已经四十多年了,他说道:"目前的市场非常脆弱。其实主要是市场中的流言蜚语导致了贝尔斯登的解体。这意味着,目前没有人真正感到安全。有很多关于其他银行的流言。这就像1907年的情况一样。"

1907年,有关美国尼克伯克银行的流言四起,导致该银行客户疯狂挤兑,并引发华尔街金融危机。银行要求收回贷款,股价一落千丈。时任摩根财团总裁的约翰-皮尔庞特-摩根联合其他银行共同出手,筹集流动资金,才使市场重归平静。而正是出于对该事件的教训总结,1914年成立了美国中央银行,简称美联储的美国联邦储备局。

目前,华尔街正经历着上世纪30年代大萧条以来最为严重的信任危机。必须明确指出,与当年股市泡沫破灭的情况不同,这次危机是由房地产市场崩盘所导致的。但是,万变不离其宗,全球银行业务的成败都系于他们的良好声誉。如果疑虑情绪抬头,出资者不愿入市,其他信用机构或者债权人要求更多保障的时候,整个系统就会分崩离析。

金融市场信奉成王败寇的道理。喜欢恶作剧的人在位于纽约曼哈顿中心的贝尔斯登总部大门贴了一张电脑打印的两美元钞票,没错,两美元,这就是大通摩根收购贝尔斯登的单股价格。而去年夏天,这支股票的价格是150美元。

本周四,莱曼兄弟集团和高盛集团公布了高于分析家预期的本季度财政报表,这让市场继续得以平静下来。但是上周末的市场震荡所造成的影响还远未消除。

金融分析师伯韦希望,当市场恐惧心理逐渐消除的时候,资金也会开始回流。但是,这在两到六个月内还不太现实。

华尔街的老手们对于一揽子打包交易开始表示怀疑。全球金融系统已经日益整合,一旦贝尔斯登这样的公司出事,会危及整个行业。这次危机最初仅仅是美国房地产市场和偿贷的问题,最后竟导致华尔街和全球金融市场的动荡。

美联储周二再次宣布降息,以缓解金融危机和国内经济萧条。美国金融市场贴现率下调75个基准点,降到2.25%的水平。

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