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经济纵横

中国股市遭遇寒冬 专家呼吁政府救市

中国股市“08”没有“发”。2007年年末,延续了一年多的牛市宣告结束,中国股市持续下跌:在不到一年的时间里,上证综指下跌近70%,从6000点以上回落到今天的2000点以下,深成指也由19600点下跌到现在的不到6500点。在同一时间段里,国际金融证券市场同样经历危机。二者是否存在联系?中国政府面对严峻的经济形势是否会效仿美国出台救市措施?德国之声记者报道如下。

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中国股指:飞流直下三千尺

9月18日,中国股市继续走低,在上证综指周一跌破2000点,重新回归"1"时代之后,沪市指数今天盘中甚至一度几乎跌破1800点,而深圳成指则一路下行到6300点以下。虽然尾盘出现大资金介入迹象,两市指数有所反弹,但仍旧无法阻止股市继续下跌的趋势。昨天,北京残奥会正式闭幕,众多中小投资者期盼已久的"奥运行情"非但没有出现,两市股指反而持续地大幅下跌。中国股市在"奥运年"的表现可以说让人大跌眼镜。

与世界市场的单向关联

在中国股市这轮下跌行情中,一个显著的特征便是出与国际市场的同步性。此前,许多专家认为,在当前大陆金融市场并未完全对外资开放的情况下,中国股市拥有相对的独立性,受全球市场影响较小。然而,从最近一段时间的市场行情来看,中国股市的走势基本与世界股市保持了一致。美国金融危机愈演愈烈,道琼斯指数在9月15日重挫500点并创下911事件以来美国股市最大单日跌幅,而中国沪市第二天便跌破2000点大关。中国中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受国内媒体《瞭望》周刊采访时证实了这点。他表示,进入2008年以来,中国股市受国际股市,尤其是美国市场影响的趋势越来越明显。"美国隔夜股市出现下跌时,A股多数情况下也呈跌势,如果当天港股开盘再跌,那么A股当日下跌的可能性就更大。"

这一点同样引起了其他金融专家的关注。供职于北京中国人民大学金融与证券研究所的李永森认为,国内外股市的联动性增强已经是一个不可争辩的事实。相比以前,中国经济融入世界经济的程度已经大大加深,而允许中国投资者投资海外股市的同时,境外投资者也已经获准进入中国股市。再加上两地上市或者多地上市公司的出现和增多,中国股市和全球股市联动的机制已经初步形成。在这种背景下,中国股市走势在一定程度上表现出与国际股市的相关性就不足为奇了。

但是,这种相关性是单方面的。中国股市从成立到现在还不到二十年,与国际上成熟的证券市场相比,不管是在制度上还是在投资者的成熟程度上二者都还有着相当大的差距。作为一个新兴的、目前仍然处于转轨期的市场,目前的中国股市对世界证券市场的影响可谓微乎其微。李永森就认为:"在对内的利率市场化和对外的汇率自由化实现之前,中国股市不会影响到全球股市。"

政府会否救市?

不管中国股市对国际证券市场的影响如何,对于中国国内经济来说,沪深股市的意义绝不仅仅限于"晴雨表"功能。奥运过后的中国经济危机四伏,今年第二季度,国内经济增长率下降了0.5%,达到2005年以来的最低点,出口额也持续下降。对于出口占国民生产总值40%的中国,这是一个十分危险的信号。此外,房地产市场仍然走势不明,如果这时中国股市持续不稳甚至出现崩盘,对中国经济的产生的后果可想而知。国际上,美国金融危机严重,连一向秉持自由市场经济观念的美国政府都出手救市。那么,中国政府是否也应当出台救市措施?

在经济学家郎咸平看来,政府救市是应该的。他认为,股市下跌会导致国内资金持续紧张。尤其是许多中小股民,股市中的亏损将直接影响到他们对消费需求,进而影响国内GDP的增长。

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中国的普通股民

摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶在这个问题上同样给出了肯定的回答。"中国政府可能会在近期出台一些政策来刺激对股市的信心。"她对《南方都市报》记者表示,比如印花税可能从双边收费变成单边甚至取消,稳定市场的平准基金也可能会出台等等。而中国央行最近宣布同时降低贷款利率和准备金率的举措,虽然被认为更多的是旨在稳定房地产市场。但是,作为可能的货币政策转向的标志,这一措施对中国股市的影响同样不容忽视。

中国股市未来走势柳暗花明

从最高的6000多点跌到现在的1800点,在短短一年的时间里,上海股市跌去了三分之二还要多。与近段时间明显的下行趋势相比,中国股市未来的走向显得让人难以捉摸。

实际上,当前A股已经有了投资的机会,也有投资的价值。经过大跌之后,上证指数现在的静态市盈率为17倍多,较历史平均水平低了47%,这个市盈率甚至比美国标准普尔500指数都要低。单纯从数值上来看,中国股市似乎没有继续下跌的理由。

然而,决定证券市场走向的绝不仅仅是市场数据。当前国内通胀压力仍然巨大,而国际金融市场由于美国金融危机的影响同样风声鹤唳,国际主要证券市场集体走低。中国证券分析师秦晓斌在接受国内媒体采访时表示,股市回暖需要两个条件。其一是货币政策松动,其二则是需要资金的介入。随着中国央行降低两率,第一个条件在政策层面上出现了实现的迹象,而鉴于以上提到的国际国内形势,少有资金会选择在这个时期介入走势一路向下的中国股市。由此看来,除非政府果真做出介入救市决策,中国股市回暖在近期希望不大。

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