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经济纵横

中国股市何去何从?

中国股市本周内一度跌破一千点这道重要的心理抵抗线,举国哗然。虽然上证所与深圳股市之后都有所回升,甚至局部出现疯涨,但要求和反对政府托市的声音依旧不绝于耳。同时,华盛顿邮报开始明确警告美国企业到中国进行投机性投资,也加重了世界对中国股市走向和隐藏在股市背后的整个经济走向的疑惧。

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香港证券交易大楼

中国国内股市几年来持续下挫,和中国国民经济增长形成反常的巨大反差。本周内,股市跌破重要心理防线,在这样剪刀差背景下,就更令人不知所措,不知道是中国的股市有鬼,还是中国的经济虚热。旅美经济学专家陈劲松博士快人快语,分析说:

“我想中国股市崩盘是必然的,是中国股市非市场化、幕后交易、不分青红皂白硬性推国营企业上市等等自然的结果。实际上,大多数的国营企业都是亏损企业,按照发达国家的标准,这些企业没有绩效是不能上市的。中国政府为了让国营企业扭亏为盈,就硬性地上市,发行股票。这么一个过程,就反应中国股市的一些深层的,结构性问题。”

其实,各国在私有化过程中,推动国有企业上市是惯常的做法。德国法国的邮电铁路企业无不如此,都没有引起巴黎和法兰克福股市大的波动。陈劲松博士认为中国股市如此躁动,除了上市国有企业亏损,情况不透明之外,还有其他因素。他以上海宝山钢铁集团最近在股市上的表现为例予以说明:

“上个月,上海的宝钢本来经济效益很好,也不存在缺钱的问题。突然上市发行股票,圈了一百多亿的钱,使股市出现大乱。它为什么这样呢?是因为中国的四大银行缺钱,呆账坏账很多,就发动效益好的国有企业参股去改造国有银行。这是一个间接的掠夺行为。因为宝钢圈钱,它投入股市以后,当然就吸引了很多的股民去购买它的股票,结果对别的股票,别的个股构成了很大压力。结果就出现了恐慌性的抛售。这种行为是直接来自中央政府的授意。目前也在讲托市,即便是政府采取一切方式来托市,我想也是短期的。中国股市长久的,灾难性的这个烂摊子,要解决它的问题,根本还不是政府要不要托市的问题。”

中国政府智囊团中国社会科学院已经对政府托市的建议表达了拒绝的意向。假如政府不作为,进一步让市场在其中操作,形成所谓净化式的淘汰,是不是中国股市就有起死回生的希望呢?陈劲松博士明确地否认了这样的可能:

“现在中国的储蓄率非常高,大概是在十万亿的水平上的。这个数字大部分是老百姓的血汗钱。如果银行的信用出现危机,大家都去挤提,会让银行一夜垮掉。对中央政府的稳定政策非常危险。中央政府有的事情想做而做不到,不得不用没有办法的办法。因为中国实际上一直年年在发行国债。中央政府也是财政赤字的,要用钱是拿不出来的。中国的债务问题非常大,其中一大块就是保险和退休基金这方面。实际上,这是个隐性债务。没有办法解决这个问题。那怎么办?只能到市场上去发行股票了,去圈钱了,进一步压榨股市。”

一段时间以来,中国四大国有银行,三大国有保险公司要包装上市已经成为包括国际资本看好中国资本市场的重要理由,但中国国内股市却并没有因此受到强烈激励,反而一跌再跌。股市击穿下行一千点之后,局部出现股民上街抗议的行为。在陈劲松看来,这是中国城市社会趋于不稳定的一个危险信号,这是因为:

“中国的稳定,主要是来自中产阶级的稳定。中国中产阶级,城镇居民也好,知识分子也好,精英阶层也好,小企业主也好,管理阶层也好,这些是中国社会稳定的主要基石。他们在保险行业甚至在股市投资不小。这些资金一旦出现问题,包括保险公司到市场上圈钱,如果出现闪失的话,反过来打击到中产阶级,中产阶级的反弹,那就不是一般的弱势群体的那种表现了。这个风险我想是很大。”

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