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时政风云

中国暂无债务危机之忧?

中国的债务问题引起外界关注,卡内基国际和平研究院的黄育川接受德国之声采访时表示,中国目前的确面临着一种困境,但并不适合被定义成为走向债务危机。

德国之声:许多分析师都认为,中国可能正在走向债务危机。现在是否有中国企业即将面临破产浪潮的征兆?

黄育川:很多人都感觉中国正走向债务危机。我认为,中国面临着一种困境,但它并不适合被定义成为经历债务危机。其实中国在企业债券领域面临着问题,中国企业债券占GDP的比重很高,是全球企业债务规模最高的国家之一。

不过,在政府债务方面中国目前的问题不大。即使是在企业领域,大多数企业在中国没有任何问题。问题主要出在一小群大型国有企业,这些公司过度延伸,积累了大量债务。然而,这些债务问题和近些年来出现过债务危机的一些西方国家相比是不一样的,因为这些中国企业也受到地方政府或者是中央政府的支持。这意味着最终负责债务的是国家。

那么地方政府债务的情况如何呢?

虽然地方政府在过去八年中借了很多债务,但是负责审计债务的人员得出的结论是,这并不是一个普遍的问题。就算发生问题,省级政府或中央政府都不得不帮助他们摆脱困境。

Porträt Yukon Huang

卡内基国际和平研究院亚洲项目资深研究员黄育川

关键的问题是,中央政府是否有足够的资源来处理其中的一些企业和地方政府的债务麻烦。答案是肯定的。北京拥有近四万亿美元的外汇储备,国债占GDP的比重偏低。中国是少数储蓄率比投资率高的国家之一。不能用一般的金融危机模式来形容现在中国的情况。

中国目前金融问题的“源头”出在哪里?

中国的问题在于财政体制薄弱。地方政府借助银行体系去投资许多领域,从道路到发电厂,包括健康和教育领域。这样一来,涉足到基础设施的银行因此增加了财政风险。在西方国家,出现金融危机的时候,我们普遍认为问题是出在银行系统。但在中国,真正的问题在于财政体制。

一种广泛的信念认为,中国经济的增长速度要接近7.5%才能制造足够的就业机会。在此背景下,如果增长速度跌到约6-6.5%的,会产生何种影响?

这是一个奇怪的信念。只有极少数国家的经济能以6%的速度增长。大多数经济体的增长率达到4%的情况下,失业就已经不是问题了。有趣的是,为什么中国需要6或7%或8%的增长率才不会有失业问题呢。答案是,它根本不需要。事实上,中国存在劳动力短缺的问题。在过去十年,工资以10%的速度增长。所以,那些问这个问题的人 - 包括政府 –因为担忧失业率而需要快速的增长速度,这种考量过虑了。

今天,中国的情况跟十年前大不相同。当时,国有企业进行了减员增效,同时,许多人从乡村迁移到城市。这样一来,劳动力增长了四成左右,经济每年因此必须增长百分之九的年增长率,才能容纳越来越多的工人。但如今,因劳动力正在减少,所以并不需要这么高的增长率。百分之五到六的增长速度就可以避免高失业率的出现。


黄育川(Yukon Huang)是卡内基国际和平研究院亚洲项目的资深研究员,他的研究重点是中国的经济发展及其对亚洲和全球经济的影响。