Інфляція – одвічна спокуса для держави | Події економіки: оцінки, прогнози, коментарі з Німеччини та Європи | DW | 08.10.2012
  1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages

Економіка

Інфляція – одвічна спокуса для держави

Державні борги та ліберальна грошова політика завжди були ідеальним підґрунтям для інфляції. Чи станеться так і цього разу? Адже тоді як громадяни з жахом думають про інфляцію, держави їй лише радіють.

Держава потребує грошей. Центробанк їх друкує. Чим більше грошей в обігу, тим менша їхня вартість. Виникає інфляція. «Найгіршим прикладом інфляції була Веймарська Республіка у Німеччині в 1920-х роках», - розповідає Мішель Бордо з Університету Рутгерса в Канаді. Веймарська Республіка запустила тоді друкарський верстат, щоб оплатити воєнні репарації. Все обернулося гіперінфляцією.

Іншим країнам з інфляцією щастило дещо більше. Так, Сполученим Штатам після Другої світової війни вдалося завдяки поєднанню сильного зростання та високої інфляції знизити заборгованість зі 120 до 35 відсотків ВВП.

І цього разу в промислових країн може з'явитися спокуса за допомогою інфляції позбутися боргів. Тому що майже всі – по вуха в боргах. США сидять на борговій горі, що важить більше, ніж весь їхній валовий продукт. Борги Італії дорівнюють 120 відсоткам ВВП країни, Німеччини – 80 відсоткам. «Лідером» залишається Японія з астрономічним обсягом боргових зобов'язань – 230 відсотків економічної потужності країни.

Ефективий засіб від заборгованості

Кай Конрад вирахував користь держави від інфляції

Кай Конрад вирахував користь держави від інфляції

Який вплив має інфляція на державний борг? На думку Кая Конрада, директора Інституту Макса Планка з питань громадських фінансів, інфляція є нічим іншим як перерозподілом: «Якщо гроші знецінюються внаслідок інфляції, держава стає багатшою – вона втрачає частину своїх боргів. Однак власники цінних паперів з жорсткими відсотковими ставками тоді стають біднішими».

І чим більше позик належать іноземним кредиторам, тим більшою є спокуса держави звільнитися від частини заборгованості через інфляцію, каже Конрад. Зрештою такі кредитори відкликати або переобрати цей уряд не можуть. Фінансовий експерт з Мюнхена вирахував, наскільки вигідним все це є для держави: «Якщо інфляційні очікування збільшуються на два відсоткових пункти, державний борг втрачає приблизно десять відсотків своєї вартості».

Таким чином держава може не лише позбутися частини боргу, а й збагатитися шляхом інфляції. Приклад – списання. Якщо сьогодні підприємець у Німеччині купує техніку, то може окупити її впродовж десяти років. Але за десять років окупиться лише та вартість, яку ця техніка коштує сьогодні. Реальна ж вартість інвестиції, витраченої на купівлю техніки, унаслідок інфляції стане набагато більшою. Тут держава економить гроші.

Інфляція має й інші переваги для держави

Водночас держава збирає більше грошей, оподатковуючи уявні доходи. Конрад наводить приклад: підприємець купує земельну ділянку за сто грошових одиниць. Реальна вартість може залишитися в межах сотні. Однак через 20 років вона буде продана за 250, тому що інфляція збільшила вартість ділянки землі.

Таким чином з'являється уявний дохід в 150 грошових одиниць, в якому держава, поза сумнівом, матиме свою частку. «Уявний дохід є тим більшим, чим більший розмах інфляції», - каже Конрад.

Підґрунтя вже є

Голова Європейського центробанку Маріо Драгі хоче врятувати євро грошовим друкарським верстатом (Foto:Michael Probst/AP/dapd)

Голова Європейського центробанку Маріо Драгі хоче врятувати євро грошовим друкарським верстатом

За стількох спокус держава була б майже дурною, якби не скористалась інфляційним механізмом. Передумови для цього центробанки світу вже створили. Від американської Федеральної резервної системи до Банку Японії - всі шлюзи широко відкрито. Європейський центробанк також у цій когорті. В обіг пущено ще дуже мало з того, що випущено. Якщо, однак, знову буде економічне піднесення, інфляційні очікування дуже швидко поповзуть вгору.

Якщо говорити про єврозону, то головний економіст Commerzbank в найближчі десять років прогнозує середню інфляцію від 3 до 4 відсотків. В країн валютного союзу є, щоправда, одна проблема. Оскільки вони віддали грошову політику з власних рук, простір для маневру щодо ліквідації заборгованості через інфляцію в країни з високою заборгованістю є невеликим. «Тоді залишається єдина можливість – державне банкрутство. І тільки в тому разі, якщо цю країну не врятують європартнери», - каже канадський вчений Мішель Бордо.

DW.COM