Alman borsa uzmanlarının 2004 beklentileri

"Borsa geleceğin alınıp satıldığı yerdir" derler. Gerçekten de borsa işlemlerinin tümü geleceğe yöneliktir. Ancak şimdilik, geleceğin de borsalar açısından geçmişte kaldığı söylenebilir. Çünkü mütevazı ekonomik canlanma beklentileri daha şimdiden hisse senetlerine yansımış bulunuyor.

Bütün mesele dünyanın en önemli ekonomik bölgesinin oluşturan ABD’nin nasıl gelişeceğinde. Canlanma işaretleri artıyor. Ancak finans uzmanı Chris Zwermann konjonktürel düzelmenin bıçak sırtında olduğunu söylüyor:

”Tüketici gırtlağına kadar borçlandı. Bu yıl devlet te aşırı borca girdi. Faiz düzeyi yüzde birlerde. Dolar durmadan değer kaybediyor. Amerika bundan elverişli bir ortam yakalayamaz. 2003’teki büyüme oranlarını 2004’te de yakalayabileceğini sanmıyorum.”

Amerikan hisse senetlerinin şansı

Bu manzara karşısında Amerikan hisse senetlerinin yükselme şansı olabilir mi? Amerikan şirketleri yoğun yatırımlarla istihddamı arttırmadıkları takdirde, zaten borçlu olan tüketici harcamalarını kısmak zorunda kalır. ABD’nin ekonomik kaderi tüketicinin elinde. Aynı zamanda ihracatçı Alman şirketlerinin de. Euro‘nun değerlenmesi yüzünden rekabet güçlerini kaybeden Avrupa şirketlerinin karları da eriyor.

Üstelik Euro tırmanışını henüz tamamlamış da değil. Ama ekonomik canlanmaya ihracat yardımcı olamazsa tek çare olarak tüketim kalıyor. Finans dünyası, Almanya’daki vergi reformunun tüketimi artttırmaya yetmeyeceği görüşünde. Zwermann bu konuda şu değerlendirmeyi yapıyor:

"Vergi indirimiyle tüketim harcamaları arttırılabilir, ama pratikte bu olmuyor. Faiz düzeyinin de daha fazla düşmesi beklenemez. Değerlenen Euro ihracatı sekteye uğratıyor. Bu bakımdan 2004’e aşırı iyimserlikle girmmemek gerekir. 2004’ün hisse senetleri piyasası için de iyi bir yıl olacağını sanmıyorum.”

Euro bölgesinde faizler düşebilir

Chris Zwermann, "DAX 4200 puanı bulsa ne ala, para ancak finans sektöründe kazanılabilir" diyor. Euro bölgesinde faizler biraz daha düşebilir. Bundan da bankalar karlı çıkar. "Vergi reformunun bütçede açtığı gediği Maliye Bakanı Telekom hisselerini satarak kapatacağı için Telekom hissedarları da umduklarını bulamazlar" diyen Zwermann sözlerini şöyle sürdürüyor:

"Telekomünikasyon branşında talep çok ama rekabetin yarattığı fiyat baskısı da küçümsenmemeli. Karlar artmayacağı için telekomünikasyon hissesi almaya değmez.”

Ama kim umduğunu bulmuş ki. Kimse geleceği görecek kadar iyi bir falcı da olamayacağına göre, en iyisi borsa uzmanlarının tavsiyesine uyup 2004’te de kısa vadeli primleri en uygun zamanda nakite dönüştürmek olacak.