1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages

Андрей Гурков

Комментарий: Что-то не видно признаков надвигающейся инфляции

Широко распространено мнение, что огромные бюджетные дефициты ведущих западных стран вскоре неминуемо приведут к бурному росту цен. Однако в Европе подобный сценарий, скорее всего, так и останется чистой теорией.

Логотип рубрики Мнения

Нынешний кризис, который далеко еще не закончился, хотя большинство государств и вышло из фазы рецессии, породил в разных странах целый ряд мифов: американская экономика на грани краха, доллар больше не будет главной резервной валютой, Москва станет новым международным финансовым центром, еврозона распадется. Согласно еще одному такому мифу, человечество стоит на пороге мощного глобального всплеска инфляции. Мол, в мировую экономику было закачено такое количество дешевых денег, а бюджетные долги ведущих индустриальных стран достигли таких размеров, что бурный рост цен теперь просто неминуем.

Подобный сценарий, в отличие от некоторых других, явно политически мотивированных мифов, засел в головах международных инвесторов довольно прочно. Об этом косвенно свидетельствуют, в частности, по-прежнему чрезвычайно высокие мировые цены на золото, которое издавна считается надежным противоядием в условиях инфляции.

"Вредное" предложение МВФ

Недавно масло в огонь мифотворчества подлил главный экономист Международного валютного фонда Оливер Бланшар, неожиданно предложивший считать оптимальным уровнем годовой инфляции не 2 процента, как это делают ныне ведущие Центробанки планеты, а 4 процента. По его мысли, это приведет к более высоким учетным ставкам и, соответственно, расширит в будущем диапазон возможностей для их снижения с целью противодействовать кризисным явлениям.

Некоторые наблюдатели усмотрели в поступившей из вашингтонской штаб-квартиры МВФ идее хитроумное двойное дно: "Так это же он готовит оправдание тому, что Америка с помощью высокой инфляции будет обесценивать свои астрономические долги!" Не берусь судить, был ли у уважаемого ученого такой тайный умысел. И не могу с полной уверенностью утверждать, что администрация США не поддастся соблазну хотя бы частично решить непомерные долговые проблемы самого государства и одновременно огромного числа его граждан таким вульгарным способом.

ЕЦБ - большой враг инфляции

Однако я более чем убежден в том, что в еврозоне подобный номер не пройдет. Терпимости к инфляции и уж тем более ее сознательного стимулирования здесь точно не будет. И убеждает меня в этом отнюдь не только крайне резкий отпор, который дали "вредной" и "неприемлемой" инициативе Бланшара ведущие немецкие экономисты, в том числе и глава Бундесбанка Аксель Вебер (Axel Weber), который в следующем году имеет все шансы стать новым президентом Европейского центрального банка. Да и нынешний шеф ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил весьма недипломатично, что это предложение "ни в какие ворота не лезет".

Штаб-квартиру ЕЦБ в свое время не случайно разместили во Франкфурте-на-Майне. Соседство с Немецким федеральным банком (Bundesbank) символизирует преемственность в денежной политике: те, кто отвечают сегодня за евро, унаследовали от тех, кто некогда сделали немецкую марку одной из самых твердых валют в мире, непоколебимую убежденность в абсолютной неприемлемости инфляции. Осознание того, что именно она является главным экономическим злом, немцы выстрадали в первой половине ХХ века в ходе двух катастрофических гиперинфляций. Такой подход разделяют в целом ряде других стран Центральной и Северной Европы. Собственно, всюду, где долгов обычно меньше, а денежных накоплений у населения традиционно больше. Ни одно вменяемое правительство в этих государствах не позволит обворовывать своих избирателей путем обесценивания их сбережений.

Непривычная жесткость ЕС

Посмотрите, с какой непривычной жесткостью Европейский Союз требует сейчас от правительства погрязшей в долгах Греции санировать государственные финансы путем повышения налогов, замораживания пенсий и сокращения зарплат бюджетникам. Что-то не похоже все это на стимулирование инфляционных процессов!

Короче, большинство стран еврозоны не захотят попустительствовать инфляции, а отстаивающий свою независимость Европейский центральный банк им просто не позволит этого сделать. Причем допускаю, что решение такой задачи даже не потребует от ЕЦБ чрезмерного напряжения сил. Поскольку признаков надвигающейся инфляции в еврозоне как-то не наблюдается.

Болезненный путь урезания расходов

Считается, что инфляцию подхлестнут те бесчисленные миллиарды, что были закачены правительствами индустриально развитых стран в банковский сектор. Но ведь средства эти пошли в основном на латание гигантских дыр, возникших из-за понесенных до этого убытков, на частичное восстановление тех активов, которые были "сожжены" в топке кризиса. Говорят, что политика дешевых денег - это прямой путь к инфляции. Но пока вся эта дополнительная ликвидность используется скорее как "смазка" для мировой банковской системы и в реальный сектор экономики особо не попадает, о чем свидетельствуют не прекращающиеся разговоры об опасности кредитного паралича.

До кризиса страной с наиболее высокими темпами инфляции в еврозоне была Испания, где на рынке недвижимости надувался мыльный пузырь. Теперь, после того, как он лопнул, испанцы будут долго зализывать финансовые раны. Причем делать это придется в обстановке весьма жесткого режима экономии, поскольку вслед за Афинами на путь радикального сокращения госрасходов выходит и Мадрид. Ирландцы в таком режиме уже живут не первый месяц, эта же участь предстоит и португальцам, и итальянцам. Да и Германия, крупнейшая страна еврозоны, вскоре тоже объявит о серьезном урезании госбюджета на 2011 год: правительство Ангелы Меркель сделает это после предстоящих в мае чрезвычайно важных для него выборов в самой густонаселенной федеральной земле Северный Рейн-Вестфалия.

В карманах европейцев будет меньше денег

Короче говоря, начинающаяся практически повсюду в еврозоне политика активного сокращения государственных расходов - плохая почва для инфляции. Если к тому же учесть, что легкий экономический подъем последних 8-10 месяцев в Европе был в значительной мере вызван государственными антикризисными программами, то можно исходить из того, что сворачивание их финансирования повлечет за собой охлаждение общеэкономической конъюнктуры. Повсеместный рост цен в такой ситуации маловероятен.

У потребителей в еврозоне в ближайшие пару лет будет реально меньше денег в кармане. Тут и бюджетники с пенсионерами, выплаты которым замораживаются или даже сокращаются, тут и наемные работники в частных фирмах, многие из которых работают по сокращенному графику, тут даже банкиры с топ-менеджерами, которых лишают теперь непомерно высоких бонусов.

Дорогой товар нынче хуже идет

Падение общей покупательной способности населения почувствовали уже и авиакомпании (им все труднее заполнять бизнес-класс), и производители автомобилей (у них все охотнее покупают небольшие и экономные модели), и туроператоры с гостиницами (у них не пользуются спросом дорогие путевки и номера), и предприятия общественного питания (люди реже ходят в рестораны и кафе).

В общем, куда ни глянешь в еврозоне, всюду признаки того, что в среднесрочной перспективе здесь следует опасаться скорее дефляции, чем инфляции. Конечно, некоторого ускорения роста цен никогда нельзя полностью исключить, но принимать сейчас панические решения в ожидании неминуемой галопирующей инфляции уж точно не стоит.

Автор: Андрей Гурков , экономический обозреватель Deutsche Welle
Редактор: Сергей Гуща

Хроника

Контекст

Аналитика