1. Inhalt
  2. Navigation
  3. Weitere Inhalte
  4. Metanavigation
  5. Suche
  6. Choose from 30 Languages

Экономика

Два года после банкротства Lehman Brothers: какие выводы сделали финансисты

Последние два года политики и экономисты усердно работают над созданием новой финансовой архитектуры. Удалось ли им достичь конкретных результатов? Пошел ли урок впрок? И достаточно ли принятых мер?

Кривая биржевого индекса DAX 15 сентября 2008 года

Кривая биржевого индекса DAX 15 сентября 2008 года

Два года назад, 15 сентября 2008 года, американский инвестиционный банк Lehman Brothers объявил о банкротстве. Это событие стало кульминационной точкой финансового кризиса. На смягчение последствий экономического кризиса и спасение банков правительства стран всего мира потратили 15 триллионов евро. Это примерно треть всемирного валового национального продукта (ВНП).

Вместо профилактики - кризисный менеджмент

"Банки, безусловно, усвоили урок, - считает Удо Штеффенс (Udo Steffens), руководитель Франкфуртской школы финансов и менеджмента. - Правда, касается это пока, в основном, внутреннего менеджмента, стратегии и маркетинга. Реформа регулирующих механизмов, направленная на создание новых правовых рамок для финансовых систем, пока не завершена, поэтому если говорить о конкретных мерах, то их пока реализовано не так уж много".

Профессор экономики и руководитель Франкфуртской школы финансов и менеджмента Удо Штеффенс

Удо Штеффенс

Введенный в Германии запрет на так называемые "продажи без покрытия" Удо Штеффенс считает чисто символическим актом. Любой финансовый институт, работающий в международных масштабах, может перейти для проведения подобной операции на другую национальную площадку.

Еще одно новшество в Германии: в августе правительство приняло законопроект, предусматривающий создание так называемого стабилизационного фонда. С 2011 года банки Германии должны будут делать в него специальные отчисления. Средства из этого "неприкосновенного запаса" можно будет использовать только в крайнем случае - для спасения тех же самых банков. Правда, в лучшем случае ежегодно в стабилизационный фонд будут поступать 1,3 миллиарда евро. Для сравнения: спасение банка Hypo Real Estate обошлось Германии в 142 миллиарда евро.

На европейском уровне было принято решение о создании трех новых ведомств по надзору за деятельностью банков, страховых фондов и бирж. В критических ситуациях последнее слово будет теперь за ними.

Во всех приведенных примерах речь идет скорее не о мерах профилактики, а о кризисном менеджменте. Цель реформ - предупредить повторение недавнего кризиса в аналогичных масштабах. Об их эффективности судить пока еще рано.

Заставить банки рисковать своими деньгами

На самом деле, принципы разумного рыночного регулирования весьма просты, считает другой собеседник Deutsche Welle, инвестор и финансовый эксперт Макс Отте (Мах Otte). Принцип номер один: заставить банки увеличить долю собственного капитала в своих трансакциях.

"Например, в сумме, которой управляет Deutsche Bank, доля его собственного капитала составляет всего полтора процента, - объясняет эксперт. - Если предписать банку использовать в любой операции до 8-9 процентов собственного капитала, то ему придется рисковать и своими деньгами. Тогда банк будет вести себя осторожнее. В капитализме самое главное - это капитал, а иначе получается социализм".

Профессор экономики и финансовый эксперт Макс Отте

Макс Отте

Уставной капитал банка Lehman Brothers составлял 20 миллиардов евро, а обязательства перед кредиторами достигали 500 миллиардов. Чтобы такого больше не случалось, Банк международных расчетов (БМР) принял в сентябре 2010 года пакет реформ мирового банковского сектора. Теперь собственный капитал банка должен составлять не менее 7 процентов от объема выданных им кредитов и инвестиций. Переходный период продлится шесть лет. В состав комитета по банковскому надзору при БМР, одобрившего реформу, входят представители 27 центробанков крупных индустриальных стран, в том числе, Германии и России.

Обложить налогом трансакции

Макс Отте также считает необходимым введение налога на банковские трансакции: "Если обложить каждую трансакцию налогом размером хотя бы в 0,05 процента, то таких инвесторов, как я, это вряд ли отяготит. Потому что свой капитал я перераспределяю не чаще, чем раз в году, - объясняет инвестор. - А вот для хедж-фондов, которые ежемесячно проводят сотни подобных операций, налог на трансакции будет ощутимым. И они станут с этим считаться".

Введение налога на банковские трансакции поддерживают Германия и Франция. Великобритания, США и крупные страны с переходной экономикой выступают против.

Ужесточить контроль над рынком деривативов

Необходимым шагом Макс Отте считает и ужесточение регулирования некоторых видов торговли, в частности - торговлю деривативами. Дериватив - это, по сути дела, пари по поводу будущей динамики определенных курсов. Например, глобальный объем торговли деривативами составляет примерно 600 триллионов долларов США в год, что в десять раз превышает сумму ВНП всех стран мира.

Кстати, в будущем ЕС собирается провести соответствующую реформу и сделать рынок деривативов более прозрачным. В США подобные меры уже приняты. В остальном реформы финансового сектора, проведенные в США, эксперт называет "очковтирательством". "Определенные успехи были достигнуты только во второстепенных вопросах, - считает он. – Однако никаких принципиальных перемен не произошло".

Новая архитектура - только на бумаге?

Вину на за "черепаший" темп финансовых реформ Макс Отте возлагает на банковское лобби. Руководитель Франкфуртской школы финансов и менеджмента Удо Штеффенс тоже сомневается в том, что новая архитектура банковского сектора когда-нибудь станет реальностью. "Я думаю, что все останется на уровне проекта, - считает Штеффенс. – Однако это вовсе не означает, что рынок перестанет развиваться. Поиски новых решений будут вестись всегда. Основной вопрос, на который необходимо еще предстоит ответить: можем ли позволить рынку и его игрокам провоцировать системные кризисы такого масштаба, который мы недавно пережили?".

Авторы: Чжан Данху / Ольга Сосницкая
Редактор: Татьяна Петренко

Мнение

Аналитика

Контекст

Досье

Новости

Контекст