Инвесторы из развивающихся стран поглощают зрелых конкурентов
10 апреля 2008 г.
В 2007 году в мире было заключено рекордное количество сделок по слиянию и поглощению - более 25 тысяч. Таковы результаты исследования, представленного на этой неделе в Дюссельдорфе консалтинговой фирмой A.T.Kearney. При этом резко возросла активность инвесторов из развивающихся стран, в том числе и так называемых госфондов. Доля таких покупателей в последние пять лет увеличивалась на 26 процентов ежегодно.
Россия - на четвертом месте
Наибольшими темпами в общем числе сделок по слиянию и поглощению растет доля Индии (49 процентов), Чехии и Индонезии (по 38 процентов) и России (37 процентов).
Всплеск активности таких инвесторов - как частных, так и государственных - эксперты объясняют экономической политикой развивающихся стран. К примеру, правительства Китая и России не скрывают своей заинтересованности в выходе на зрелые рынки развитых стран, поскольку это способствует усилению их экономического влияния в мире.
Если раньше Россия и Китай инвестировали средства из своих стабилизационных фондов только в "благонадежные" ценные бумаги, такие как гособлигации, то сегодня они готовы вкладывать деньги в акции коммерческих предприятий. В феврале 2008 года в России для этой цели был создан Фонд национального благосостояния, в который поступили 32 миллиарда евро из Стабфонда. Аналогичная структура существует и в Китае. "Таким образом, Москва и Пекин превращаются из заемщиков во владельцев", - говорится в докладе.
В настоящее время большинство госфондов еще занято накоплением средств, однако когда этот процесс будет завершен, на мировых рынках начнется агрессивная экспансия госинвесторов, считают в A.T.Kearney. По оценке Morgan Stanley, сейчас совокупный капитал госфондов составляет 2,5 триллиона долларов США. В 2015 году объем накоплений достигнет 12 триллионов долларов.
Инвесторы преследуют другие цели
Оценивая активность частных компаний, эксперты отмечают, что коммерческие инвесторы из развивающихся стран преследуют на зрелых рынках иные цели, чем инвесторы из индустриальных держав, приходящие на развивающиеся рынки. В то время как последние поглощают конкурентов с целью сокращения расходов и увеличения доли рынка, покупатели из развивающихся стран стремятся получить доступ к технологическому ноу-хау и дистрибуционным каналам успешных фирм.
Кроме того, поглотив конкурента в стране с развитой экономикой, такие инвесторы получают прямой доступ к рынку, ранее закрытом для них по причине неконкурентоспособности продукции либо высоких импортных пошлин.
В качестве примера A.T.Kearney приводит российскую "Северсталь", которая в 2005 году приобрела 62 процента акций итальянского Lucchini, а в 2007 году увеличила долю до 80 процентов. Заключив эту сделку, российский концерн получил прямой доступ на европейский рынок и стал владельцем более высокоразвитых технологий и ноу-хау конкурента. Lucchini, в свою очередь, приход инвестора помог разрешить финансовые проблемы.
Впрочем, подчеркивают авторы доклада, несмотря на рост активности покупателей из развивающихся стран, за большинством слияний и поглощений по-прежнему стоят инвесторы из индустриальных держав. Первое место с большим отрывом занимают США. В период с 2002 по 2007 год на долю американских концернов пришлось 19 процентов всех сделок. (тп)