В борьбе с инфляцией центробанкам мешает глобализация
11 ноября 2006 г.
Европейский центральный банк, ведающий механизмом денежной политики в еврозоне, видит одной из своих ведущих целей сдерживание инфляции. Учитывая прогноз инфляции на 2006-2007 годы, требуется и дальше "соблюдать бдительность", указал банк в своем ежемесячном отчете за ноябрь 2006 года. К бдительности банк призывает всякий раз перед очередным повышением основной процентной ставки. Сейчас она составляет 3,25 процента, в декабре ЦЕБ может повысить ее до 3,5 процентов. С декабря 2005 года ЕЦБ четыре раза повышал основную процентную ставку.
По-другому обстоят дела в США. Федеральная резервная система (ФРС) США остановила цикл роста основной процентной ставки, который сейчас составляет 5,25 процента, и не планирует ее дальнейшего повышения. Биржевые эксперты полагают даже, что в скором времени основная процентная ставка может понизиться.
Экономики взаимосвязаны
Экономики США и Евросоюза взаимосвязаны. А насколько влияют друг на друга их центробанки? Эмиссионные банки ЕС и США принимают решения независимо друг от друга, говорит Карстен Юниус (Karsten Junius), руководитель отдела денежного рынка в банке DekaBank. И если они и учитывают решения друг друга, то скорее это верно по отношению к ЕЦБ, чем к ФРС США.
"США - очень крупное народное хозяйство, в котором внешнеэкономические связи играют не такую важную роль, как у нас", - говорит Карстен Юлиус. Еврозона же очень зависит от экспорта. Неудивительно поэтому, что европейцы внимательно следят за изменением процентной ставки в США.
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише сказал на своей последней пресс-конференции, что его беспокоит возможная фаза экономической слабости в США, напомнила Клаудия Винд (Claudia Wind), специалист банка земель Гессен и Тюринген Helaba. Если эта слабость заразит еврозону, то ЕЦБ скорее примет выжидательную позицию в отношении повышения основной процентной ставки.
Автономия на 30 процентов
Сегодня влияние на денежную политику оказывают не те факторы, что 10-20 лет назад. Причина тому - глобализация. О глобализации экономики, в частности ее роли в денежной политике в 21-м веке, идет речь на конференции ЕЦБ во Франфурте-на-Майне 10 ноября. В конференции принимают участие руководители эмиссионных банков ЕС и США Жан-Клод Трише и Бен Бернанке.
С прогрессом глобализации в распоряжении отдельных государств остается все меньше инструментов экономического регулирования, в том числе и денежной политики. Ни одно валютное пространство не является полностью автономным.
"Исследование Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) показало, что глобальные тенденции на 70 процентов определяют развитие инфляции. Это означает, что центральные банки отдельных стран могут регулировать уровень инфляции у себя в стране лишь на 30 процентов", - говорит Карстен Юниус.
В пример эксперт приводит ситуацию, сложившуюся после вступления Китая в ВТО. Оно вызвало в Европе и США огромное ценовое давление, в особенности в текстильной отрасли, что привело к значительному удешевлению этой продукции.
Каждая страна может определять для себя учетную ставку банковского процента, и все же невозможно полностью отгородиться от влияния из-за рубежа. Так называемая глобальная денежная масса может влиять на уровень инфляции во всем мире, сказал представитель Commerzbank Михаэль Шуберт (Michael Schubert). По словам эксперта, задача сейчас заключается в том, чтобы выработать индикаторы этого развития на будущее.
Юлия Элверс-Гийот