În pofida sau datorită lui Trump?

Pentru cei mai mulţi analişti este limpede care este sursa entuziasmului de pe Wall Street: speranţa că noul preşedinte american va impulsiona economia americană. Primii paşi ai lui Trump au confirmat multe dintre aşteptările investitorilor, se afirmă la tot pasul.

Încă din primele zile de mandat, noul preşedinte pare extrem de prietenos cu economia şi companiile. Trump a reactivat deja două proiecte de construire a unor conducte de petrol, considerate eşuate. Noul şef al Casei Albe vrea să elimine reglementările din sectorul energetic şi financiar şi să scadă masiv atât impozitul pe venit, cât şi taxele pentru corporaţii.

And the winner is.... Goldman Sachs!

Bursa jubilează inclusiv datorită politicii de personal a lui Trump. De pildă, vicepreşedintele Goldman Sachs, Gary Cohn, a devenit consilier economic al administraţiei americane, ceea ce a dus la creşterea cu 30 la sută a acţiunilor Goldman. Apoi, să nu uităm de bănci, a căror speranţă este că Trump le va scăpa de reglementări şi regulamente deranjante. Viitorul secretar al Trezoreriei americane, Steve Mnuchin, a anuţat deja că măsurile decise în urma crizei financiare din 2008 vor fi verificate şi, foarte posibil, relaxate.

Pe scurt: dacă este adevărat că la bursă se joacă viitorul, se pare că investitorii americani au în faţa ochilor un viitor deosebit de roz. Ei îl cred pe preşedinte, care a promis nu doar să scadă taxele, ci şi să crească economia cu patru la sută în fiecare an, să creeze 25 de milioane de noi locuri de muncă şi, în paralel, să reducă datoria publică.

De fapt, s-ar putea crede că investitorii activi pe pieţele financiare se folosesc de experienţa lor economică înainte de a-şi pune banii la bătaie. Dacă astfel stau lucrurile, ar trebui să le fie clar că scăderile de taxe, programele de investiţii şi reducerea datoriei publice nu prea se potrivesc în aceeaşi frază. Nici măcar Donald Trump nu are voie să tipărească bani. De fapt, pieţele financiare ştiu prea bine că astfel de planuri sunt aproximativ la fel de realiste ca năzuinţele Baronului de Münchhausen, care credea că, trăgându-se de păr, va putea ieşi din mlaştină.

Şi dacă bula chiar crapă?

Pieţele americane încă nu vor să se gândească la aşa ceva şi ignoră toate semnele sumbre şi foarte vizibile. De pildă, protecţionismul lui Trump. După suprimarea Tratatului de liber-schimb trans-pacific (TPP) şi somarea constructorilor de automobile de a produce în Statele Unite, Trump vrea să înceapă şi construcţia zidului la graniţa cu Mexicul.

Trump nu pare să fie conștient de efectele nocive pe care această politică de izolare le va avea pe termen lung asupra Statelor Unite şi a economiei americane şi cum va distruge ea lanţuri de aprovizionare transfrontaliere, interdependente, care acum funcţionează bine. Unii investitori simt acest lucru. Aproximativ 30 la sută din marii investitori intervievaţi în cadrul unui sondaj renumit intitulat "Global Fund Manager Survey" spun că se tem că încă de anul acesta vom asista la mai multe războaie comerciale. Fiecare al patrulea respondent este de părere că, anul acesta, administraţia americană va comite greşeli mari.

Astăzi, cursul urcă datorită lui Trump, însă, foarte curând, se va afirmă că el creşte în pofida acestuia. Programul său de investiţii ar putea supraîncălzi economia americană, care deja se mişcă bine. Boom-ul va duce la creşterea preţurilor. Inflaţia va trebui frânată prin majorarea dobânzilor de referinţă, ceea ce poate determina intrarea ţării în recesiune.

Aşadar, investitorii procedează corect când aleg să ignore euforia şi să rămână prudenţi şi realişti. Altfel decât în Germania, în Statele Unite acţiunile reprezintă un pilon foarte important pentru asigurarea veniturilor necesare la bătrâneţe. Or, acest stâlp ar putea cădea la pământ, dacă bula economică a lui Trump se va sparge. Într-o asemenea situaţie, el ar da o lovitură de graţie tocmai clasei de mijloc pe care o susţine acum atât de vocal.

Oricum, nu toate lucrurile pot fi puse în cârca lui Donald Trump. În ultimii cinci ani cu Barack Obama la Casa Albă, Dow Jones a crescut de la 12.000 la 18.500 de puncte, într-o perioadă în care nimeni nu se gândea că mogulul imobiliar Trump va deveni preşedinte.

Autor: Rolf Wenkel / vd