Σκιές στη γερμανική οικονομία

Σύμφωνα με την εφημερίδα Süddeutsche Zeitung του Μονάχου θεωρείται πλέον βέβαιο, ότι την επόμενη εβδομάδα η γερμανική στατιστική υπηρεσία θα ανακοινώσει την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στη Γερμανία, ως συνέπεια της κρίσης στην Ουκρανία, αλλά και της μειωμένης ζήτησης από την ευρωζώνη. Είναι ενδεικτικό ότι σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία η Γερμανία καταγράφει αιφνίδια μείωση στις βιομηχανικές παραγγελίες κατά 3% (τη μεγαλύτερη από το 2011), ενώ τον Ιούλιο μειώθηκε για τρίτη συνεχή καταγραφή ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης, τον οποίο καταρτίζει το Οικονομικό Ινστιτούτο ΙFΟ του Μονάχου.

Αναλυτές της τράπεζας Commerzbank αναθεωρούν επί τα χείρω την πρόβλεψή τους για την οικονομική ανάπτυξη στη Γερμανία και συγκεκριμένα από 2% σε 1,7%. Πάντως η κεντρική τράπεζα της Γερμανίας κάνει λόγο για 1,9%. Σύμφωνα με την Süddeutsche Zeitung από ενδεχόμενη κλιμάκωση των εμπορικών κυρώσεων λόγω Ουκρανίας ενδέχεται να επιβαρυνθούν ιδιαίτερα συγκεκριμένοι κλάδοι της γερμανικής οικονομίας, όπως η αυτοκινητοβιομηχανία (τον Ιούνιο οι παραγγελίες μειώθηκαν κατά 23% σε σχέση με το αντίστοιχο χρονικό διάστημα 2013) και η ναυπηγική βιομηχανία. Πάντως οι αναλυτές σημειώνουν ότι οι εξαγωγές προς τη Ρωσία αποτελούν μόνο το 3% του συνόλου των γερμανικών εξαγωγών.

Ιστορικό χαμηλό για τα γερμανικά ομόλογα

Η άλλη, ευχάριστη όψη του νομίσματος, είναι ότι λόγω της γενικότερης αβεβαιότητας στο οικονομικό περιβάλλον τα επιτόκια για τα γερμανικά ομόλογα μειώνονται συνεχώς, εκτιμά η εφημερίδα Frankfurter Allgemeine. Αυτό σημαίνει ότι το γερμανικό κράτος μπορεί να δανείζεται χρήματα με ιδιαίτερα ευνοϊκά επιτόκια. Ήδη την Πέμπτη η απόδοση του δεκαετούς γερμανικού ομολόγου έπεσε στο 1,058 (ιστορικό χαμηλό), ενώ για τα διετή ομόλογα οι αποδόσεις είναι αρνητικές. Σύμφωνα με αναλυτές στη Φραγκφούρτη είναι απλώς θέμα χρόνου να μειωθεί η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου κάτω από 1%, ακολουθώντας το παράδειγμα της Ελβετίας (εκεί το δεκαετές αποδίδει 0,5%). Μάλιστα ο 'Αλαν φον Mέρεν, αναλυτής της Danske Bank, δηλώνει στη Frankfurter Allgemeine ότι αν συνεχιστεί η αβεβαιότητα στην Ουκρανία, τότε οι αποδόσεις θα γίνουν αρνητικές- με άλλα λόγια οι επενδυτές θα πληρώνουν το γερμανικό δημόσιο για να κρατήσει τα χρήματά τους.

Η Frankfurter Allgemeine σημειώνει ότι αντίστοιχη τάση, αλλά σε πιο ήπιο βαθμό, σημειώνεται ακόμα και σε χώρες όπως η Μ. Βρετανία και οι ΗΠΑ, στις οποίες θεωρείται δεδομένη η αύξηση του βασικού επιτοκίου στους επόμενους μήνες. Σύμφωνα με την εφημερίδα ο λόγος για την αυξημένη ζήτηση είναι η συνεχώς μειούμενη προσφορά ομολόγων από χώρες που θεωρούνται «αξιόπιστοι δανειστές», οι οποίες αξιολογούνται δηλαδή με ΑΑΑ ή τουλάχιστον ΑΑ όσον αφορά την πιστοληπτική τους ικανότητα.

Γιάννης Παπαδημητρίου (FAZ, SZ)